- Email: [email protected]
Iptakalim, a novel ATP-sensitive potassium channel opener, inhibits pulmonary arterial smooth muscle cell proliferation by downregulation of PKC-α
+#3 +PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI喏喏 3FTFBSDI1BQFS
I U U Q F M T F W J F S D P N X QT G JOE KPVS OB MEFTDS JQU JPODXT@ IPNFEFTDSJQUJPOEFTDSJQUJPO
*QUBLBMJN BOPWFM"51-TFOTJUJWFQPUBTTJVNDIBOOFMPQFOFS JOIJCJUTQVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMQSPMJGFSBUJPOCZ EPXOSFHVMBUJPOPG1,$-Įƿ 9JBOHSPOH;VPB C ᐁ 'FOH;POHB ᐁ )VJ8BOHD 2JBOH8BOHB 8FJQJOH9JFB )POH8BOHB B
%FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ.FEJDJOF C$SJUJDBM$BSF.FEJDJOF UIF'JSTU"GGJMJBUFE)PTQJUBMPG/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ /BOKJOH +JBOHTV $IJOB D %FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ.FEJDJOF /P)PTQJUBMPG1-" /BOKJOH +JBOHTV $IJOB 3FDFJWFE+BOVBSZ 3FWJTFE.BSDI "DDFQUFE.BZ
"CTUSBDU *QUBLBMJNJTBOFX"51-TFOTJUJWFQPUBTTJVN ,"51 DIBOOFMPQFOFS BOEJUJOIJCJUTUIFQSPMJGFSBUJPOPGQVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T BOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH)PXFWFS UIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNSFNBJOTVODMFBS*OUIFQSFTFOUTUVEZ XFGPVOEUIBUJQUBLBMJNTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEQVMNPOBSZBSUFSZ QSFTTVSF JOIJCJUFEQVMNPOBSZBSJFSZSFNPEFMJOHBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOJODISPOJDIZQPYJBJOBSBUQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPONPEFM*QUBLBMJNSFEVDFEIZQPYJB-JOEVDFEFYQSFTTJPOPG1,$-Į BOEBCPMJTIFEUIFFGGFDUPGIZQPYJB PO1"4.$QSPMJGFSBUJPOTJHOJGJDBOUMZJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFSJOWJUSP.PSFPWFS UIFTFFGGFDUTXFSFBCPMJTIFECZHMJCFODMBNJEF BTFMFDUJWF,"51DIBOOFMBOUBHPOJTU5IFTFSFTVMUTJOEJDBUFUIBUJQUBLBMJNJOIJCJUT1"4.$ QSPMJGFSBUJPOBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOEVDFECZIZQPYJBUISPVHIEPXOSFHVMBUJOHUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-Į*QUBLBMJNDBOTFSWFBTBOPWFMQSPNJTJOHUSFBUNFOUGPSIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO ,FZXPSETJQUBLBMJN QVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T
QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO QSPUFJOLJOBTF$-Į 1,$-Į
IZQPYJB QSPMJGFSBUJPO
*/530%6$5*0/ )ZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO JT B DPNNPODPNQMJDBUJPOPGSFTJEFODFBUIJHIBMUJUVEFT BOEDISPOJDMVOHEJTFBTFTTVDIBTDISPOJDPCTUSVDUJWF ƿ
5IJT TUVEZ XBT QBSUJBMMZ TVQQPSUFE CZ UIF /BUJPOBM /BUVSBM 4DJFODF'PVOEBUJPOPG$IJOB /P BOEUIF4JY5BMFOU1FBL 1SPKFDUPG+JBOHTV1SPWJODF /P-# BOEUIFHSBOUGSPN0QFO1SPKFDU 1SPHSBNPGUIF,FZ%JTDJQMJOFTPGUIF1VCMJD)FBMUI%FQBSUNFOUPG +JBOHTV1SPWJODF /P9,@ $PSSFTQPOEJOHBVUIPS)POH8BOH .% %FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ .FEJDJOF UIF'JSTU"GGJMJBUFE)PTQJUBMPG/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ (VBOH[IPV3PBE /BOKJOH +JBOHTV $IJOB5FM'BY - -- &-NBJMIPOHXBOH!OKNVFEVDO ᐁ 5IFTFBVUIPSTDPOUSJCVUFEFRVBMMZUPUIJTXPSL 5IFBVUIPSTSFQPSUFEOPDPOGMJDUPGJOUFSFTU
QVMNPOBSZEJTFBTF $01%
WBSJPVTJOUFSTUJUJBMMVOH EJTFBTFT CSPODIJFDUBTJT BTUINB BOETMFFQBQOFB< >*U JTXJEFMZBDDFQUFEUIBUIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJTTUSPOHMZBTTPDJBUFEXJUIJODSFBTFENPSCJEJUZ BOESFEVDFETVSWJWBM<>)ZQPYJDQVMNPOBSZWBTDVMBS TUSVDUVSBMSFNPEFMJOHJTUIFLFZQBUIPMPHJDBMCBTJTPG DISPOJDIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< > BMUIPVHI UIF VOEFSMZJOH NFDIBOJTN JT OPU GVMMZ VOEFSTUPPE /VNFSPVT TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU IZQPYJBJOEVDFEBCOPSNBMQSPMJGFSBUJPOPGQVMNPOBSZBSUFSJBM TNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T NBZCFBLFZDPNQPOFOUPGQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH<-> 5IFQSPUFJOLJOBTF$ 1,$ JTPOFDPNQPOFOUPG UIF DSVDJBM JOUSBDFMMVMBS TJHOBM USBOTEVDUJPO TZTUFNT BOE B LFZ FO[ZNF JO UIF SFHVMBUJPO PG DFMM QFSNF-
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO BCJMJUZ DPOUSBDUJPO QSPMJGFSBUJPO EJGGFSFOUJBUJPO BQPQUPTJT BOETFDSFUJPO<>5IFSFBSFBUMFBTUEJTUJODU JTPGPSNTJOUIF1,$GBNJMZ"NPOHUIFN 1,$-ĮJTB DPOWFOUJPOBMJTPGPSN XIJDISFRVJSFTDBMDJVN QIPTQIBUJEZMTFSJOF BOEEJBDZMHMZDFSPM %"(
PSQIPSCPM FTUFSTGPSGVMMBDUJWBUJPO1,$-ĮJTXJEFMZFYQSFTTFE BOEQMBZTJNQPSUBOUSPMFTJOTFWFSBMDFMMVMBSQSPDFTTFT BOE QBUIPMPHJFT JOWPMWJOH DBODFS DBSEJPWBTDVMBS EJTPSEFST BUIFSPHFOFTJT UISPNCPTJTBOEQVMNPOBSZ EJTFBTF 5IFSFGPSF TFMFDUJWFMZ UBSHFUFE NPEVMBUJPO PG 1,$-Į IBT QPUFOUJBM UIFSBQFVUJD WBMVF JO UIF GVUVSFUSFBUNFOUBOENBOBHFNFOUPGUIFTFEJTFBTFT<> 1,$-ĮJTBMTPGPVOEUPCFEJTUSJCVUFEJOUIFDZUPTPM PG1"4.$T<>1SFWJPVTXPSLTTVHHFTUFEUIBU1,$-Į XBTDMPTFMZBTTPDJBUFEXJUIUIFBCOPSNBMQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH JOEVDFECZDJHBSFUUFTNPLJOH<>PSIZQPYJB< >5IF FYQSFTTJPOPG1,$-ĮXBTBMTPTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFE JOUIFMVOHUJTTVFTGSPNJEJPQBUIJDQVMNPOBSZBSUFSJBM IZQFSUFOTJPOQBUJFOUT<> 1PUBTTJVN DIBOOFM EZTGVODUJPO JT FWJEFOU JO QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO1PUBTTJVNDIBOOFMTDPOUSJCVUF UPUIFSFHVMBUJPOPGQVMNPOBSZWBTDVMBSUPOFBOEWBTDVMBSSFNPEFMJOHUISPVHIUIFJSFGGFDUTPODZUPQMBTNJD , BOE$B DPODFOUSBUJPOTBOENFNCSBOFQPUFOUJBM UIFSFCZSFHVMBUJOHDFMMNJHSBUJPO QSPMJGFSBUJPO BOE BQPQUPTJT<> 5IFSF BSF BU MFBTU GPVS UZQFT PG QPUBTTJVNDIBOOFMT"NPOHUIFN "51-TFOTJUJWFQPUBTTJVN ,"51 DIBOOFMT CFMPOH UP UIF,JS JOXBSE SFDUJGJFS TVQFSGBNJMZPGQPUBTTJVNDIBOOFMT BOEIBWFSFDFJWFE JOUFOTFTDSVUJOZGPSUIFJSCJPQIZTJDBMQSPQFSUJFT SFHVMBUJPO BOE QIBSNBDPMPHZ EVSJOH UIF QBTU UXP EFDBEFT<> ,"51 DIBOOFMT BSF XJEFMZ FYQSFTTFE JO UIF DBSEJPWBTDVMBSTZTUFNJODMVEJOHUIFQVMNPOBSZDJSDVMBUJPO,"51DIBOOFMTDPOUSJCVUFUPUIFNBJOUFOBODF PG NFNCSBOF QPUFOUJBM &N JO 1"4.$T $MPTVSF PG,"51DIBOOFMTDPVMEMFBEUPJODSFBTFE<$B >JBOE FOIBODFEDPOUSBDUJPOBOEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$T 0QFOJOH PG ,"51 DIBOOFMT DBVTFT BO JODSFBTF PG , FGGMVY NFNCSBOF IZQFSQPMBSJ[BUJPO JOIJCJUJPO PG $B JOGMVY BOETVCTFRVFOUWBTDVMBSTNPPUINVTDMF SFMBYBUJPO<> , "51 DIBOOFMT BQQFBST TVQQSFTTFE JO QSPMJGFSBUJOH1"4.$T<>5IFSFGPSF QIBSNBDPMPHJDBM NBOJQVMBUJPOPG,"51DIBOOFMTJOQVMNPOBSZWBTDVMBS DFMMT SFQSFTFOUT B QPUFOUJBM UIFSBQFVUJD UBSHFU JO UIF USFBUNFOUPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO<> *QUBLBMJN BGBUUZQBSB-BNJOPDPNQPVOEXJUIMPX NPMFDVMBSXFJHIU IBTCFFODPOGJSNFECZTVCTUBOUJBM QIBSNBDPMPHJDBM CJPDIFNJDBM BOEFMFDUSPQIZTJPMPHJDBMTUVEJFT BTXFMMBTSFDFQUPS-DPNCJOJOHUFTUTBTB TFMFDUJWF,"51DIBOOFMPQFOFS<>0VSQSFWJPVTTUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU JQUBLBMJN DPVMEBMMFWJBUF QVMNPOBSZBSUFSZSFNPEFMJOHBOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO
ǂ
JODISPOJDIZQPYJDSBUTBOEJOIJCJUUIFQSPMJGFSBUJPO PGSBCCJUPSIVNBO1"4.$TJOEVDFECZFOEPUIFMJO- &5- <-> )PXFWFS UIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNTBSFOPUGVMMZ VOEFSTUPPE*UJTLOPXOUIBUPWFSFYQSFTTJPOPG1,$-Į JO QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT JT JOWPMWFE JO UIF EFWFMPQNFOUPGQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO< > BOE UIF ,"51 DIBOOFM PQFOFS DSPNBLBMJNBUUFOVBUFEUIFQVMNPOBSZWBTPDPOTUSJDUPSZ FGGFDUPG1,$BDUJWBUJPO<>5IFSFGPSF JOUIFQSFTFOU TUVEZ XFVTFEBSBUDISPOJDIZQPYJBFYQPTVSFNPEFM UPTUVEZXIFUIFSJQUBLBMJNDPVMEJOIJCJUUIFQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH CZSFHVMBUJOHUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJO1"4.$T
."5&3*"-4"/%.&5)0%4 "OJNBMTBOEBENJOJTUSBUJPO 4JYUZZPVOHNBMF4QSBHVF-%BXMFZSBUT -H XFSF PCUBJOFE GSPN 4IBOHIBJ -BCPSBUPSZ "OJNBM $FOUFS $IJOFTF"DBEFNZPG4DJFODFT $FSUJGJDBUF/P 4$9,- (SBEF** BOEBMMPXFEXFFLUP BDDMJNBUF"MMSBUTXFSFNBJOUBJOFEPOBIMJHIUEBSLDZDMF MJHIUPOGSPNUP BUBNCJFOU UFNQFSBUVSF °$-°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
XIJMFBHF-BOEXFJHIU-NBUDIFEDPOUSPMBOJNBMTXFSF LFQUBUOPSNPCBSJDQSFTTVSF NN)H BOESPPN BJS 0 .FBTVSFNFOU PG NFBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF .FBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF N1"1 XBT NFBTVSFECZUIFNFUIPEBTXFQSFWJPVTMZEFTDSJCFE<> #SJFGMZ BGUFS XFFLT PG IZQPYJB BMM SBUT XFSF JOUSBQFSJUPOFBMMZBOFTUIFUJ[FEXJUIVSFUIBOF HLH BOEQMBDFEPOUIFUBCMF"TNBMMQPMZFUIZMFOFDBUIFUFS 1& #FDUPO %JDLJOTPO 'SBOLJO -BLFT /+
ǂ
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
64" XBTBEWBODFEGSPNUIFSJHIUKVHVMBSWFJOJOUP UIFSJHIUWFOUSJDMF 37 BOEUIFNBJOQVMNPOBSZBSUFSZVOEFSUIFHVJEBODFPGUIFQSFTTVSFUSBDJOH"GUFS NJO TUBCJMJ[BUJPO N1"1 XBT SFDPSEFE VTJOH B NJOJBUVSF QSFTTVSF USBOTEVDFS 54%" #*01"$ 4ZTUFNT 4BOUB #BSCBSB $" 64"
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ȝN-UIJDL TFDUJPOTBOETVCKFDUFEUPIFNBUPYZMJO-FPTJO )& BOE8FJHFSUFMBTUJDTUBJOJOHCFGPSFMJHIUNJDSPTDPQZ .FEJBM UIJDLOFTT .5 BOE FYUFSOBM EJBNFUFS &% XFSFNFBTVSFEGSPNUPBSUFSJPMFTQFSBOJNBMVTJOH*NBHF1SP-1MVTTPGUXBSF .FEJB$ZCFSOFUJDT 64" GPSBTTFTTJOHQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH &%XBTEFGJOFEBTEJTUBODFCFUXFFOUIFFYUFSOBMFMBTUJD MBNJOBF XIJMF .5 XBT EFUFSNJOFE BT EJTUBODF CFUXFFOUIFFYUFSOBMBOEJOUFSOBMFMBTUJDMBNJOBF5IF QFSDFOUBHFPG.5XBTDBMDVMBUFEVTJOHUIFGPMMPXJOH GPSNVMB.5 h.5&% h *NNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOH *NNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOHXBTQFSGPSNFECZ VTJOHUIF&O7JTJPOUXP-TUFQEFUFDUJPONFUIPE &O7JTJPO%FUFDUJPO,JU (FOF5FDI$P -UE 4IBOHIBJ $IJOB
BOE UIF PQFSBUJPOT XFSF DBSSJFE PVU TUSJDUMZ GPMMPXJOHUIFNBOVGBDUVSFS’TJOTUSVDUJPOT*OCSJFG UIF EFQBSBGGJOJ[FE GPSNBMJO-GJYFE TFDUJPOT XFSF QMBDFE JO &%5" SFUSJFWBM BHFOU BU Q) BOE BVUPDMBWFE BU °$ GPS NJO GPS BOUJHFO SFUSJFWBM 5IF TFDUJPOTXFSFXBTIFEJOQIPTQIBUF-CVGGFSFETBMJOF 1#4 Q)
BOEJODVCBUFEPWFSOJHIUBU°$XJUIFJUIFSB SBCCJUBOUJ-1,$-ĮQPMZDMPOBMBOUJCPEZ ĩ #JPX-
PSME5FDIOPMPHZ *OD .JOOFBQPMJT ./ 64" PSB NPVTFBOUJ-1$/"QSJNBSZBOUJCPEZ ĩ .BYJN#JPUFDU 'V[IPV $IJOB "GUFSUIFTFDUJPOTXFSFXBTIFE XJUI1#4UISFFUJNFTGPSNJO UIFZXFSFUSFBUFEGPS NJO BU SPPN UFNQFSBUVSF JO $IFN.BUF 5.&O7JTJPO )314VCTFRVFOUMZ UIFTFDUJPOTXFSFXBTIFE XJUI1#4 BOEEJBNJOPCF[JEJOF %"# DPMPSJ[BUJPO XBTBQQMJFE4UBJOJOHXBTNPOJUPSFEVOEFSBCSJHIUGJFMENJDSPTDPQF BOETMJDFTXFSFUIFODPVOUFSTUBJOFE XJUIIFNBUPYZMJO/FHBUJWFDPOUSPMTGPSFBDIUJTTVF TFDUJPOXFSFQSFQBSFECZPNJUUJOHUIFQSJNBSZBOUJCPEZ5IFBDUJWJUZPG1,$-ĮJOBSUFSJPMFTXBTRVBOUJGJFE CZ NFBTVSJOH UIF NFBO PQUJDBM EFOTJUZ 0% VTJOH *NBHF 1SP-1MVT TPGUXBSF *O FBDI TMJEF SBOEPNMZTFMFDUFENVTDVMBSBSUFSJPMFT EJBNFUFSİ ȝ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°$VOEFSIVNJEJGJFEOPSNPYJB 0 $0BOE/ JOUIF .FEJVN $BTDBEF#JPMPHJDT *OD 1PSUMBOU 03 64" DPOUBJOJOHGFUBMCPWJOFTFSVN '#4
ȝHN-TUSFQUPNZDJO 6N-QFOJDJMMJO ȝHN- BNQIPUFSJDJO#$FMMTXFSFDPOGMVFOUBGUFS-XFFLT UIFO EJHFTUFE XJUI USZQTJO BOE TVCDVMUVSFE $FMMTGSPNQBTTBHFBOEXFSFVTFEGPSUIFGPMMPXJOHFYQFSJNFOUT)VNBO1"4.$TXFSFJEFOUJGJFECZ DIBSBDUFSJTUJD IJMM-BOE-WBMMFZ NPSQIPMPHZ BOE UIF QPTJUJWFFYQSFTTJPOGPS Į-TNPPUINVTDMFBDUJOEFNPOTUSBUFE CZ JNNVOPDZUPDIFNJDBM TUBJOJOH JO NPSF UIBOPGDFMMT )VNBO 1"4.$T XFSF TVTQFOEFE JO . DPOUBJOJOH '#4 TFFEFE JO -XFMM QMBUFT h DFMMTQFSXFMM PS5GMBTL HSPXOVOUJMUP DPOGMVFOU BOE CSPVHIU UP RVJFTDFODF CZ JODVCBUJPO
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO XJUITFSVN-GSFF.GPSI5IFO UIFDFMMTXFSF DVMUVSFE JO OPSNPYJB PS IZQPYJB 0 $0 BOE/ GPSI5PEFUFSNJOFXIFUIFSIZQPYJBJOEVDFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮBDUJWBUJPODPVMECFJOIJCJUFECZJQUBLBMJN UIFDFMMTXFSF QSFUSFBUFEXJUIJQUBLBMJN BOE ȝNPM- SFTQFDUJWFMZ GPSNJOQSJPSUPUSFBUNFOUXJUIIZQPYJB5PEFUFSNJOFXIFUIFSUIFFGGFDUTPGJQUBLBMJN POIZQPYJB-JOEVDFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE 1,$-ĮBDUJWBUJPODPVMECFCMPDLFECZ,"51DIBOOFM BOUBHPOJTU IVNBO1"4.$TXFSFQSFJODVCBUFEXJUI PS PS ȝNPM- HMJCFODMBNJEF B TFMFDUJWF ,"51DIBOOFMBOUBHPOJTU GPSNJOQSJPSUPUSFBUNFOU XJUIȝNPM-JQUBLBMJNBOEIIZQPYJB
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Į #JPXPSME 64" PSBHBJOTU("1%) ,BOH$IFO#JP-UFDI *OD 4IBOHIBJ $IJOB PWFSOJHIUBU°$"GUFSXBTIJOH XJUI5#45 UIFNFNCSBOFXBTJODVCBUFEGPSIXJUI )31-MBCFMFE BOUJ-NPVTF *H( 5IF JNNVOPSFBDUJWF CBOETXFSFWJTVBMJ[FEXJUIFOIBODFEDIFNJMVNJOFTDFODFBOEDBQUVSFEPO9-SBZGJMN5IFPQUJDBMEFOTJUZ PGUIFCBOETXBTNFBTVSFEXJUIBHFMJNBHJOHBOBMZTJTTZTUFN5IFSFTVMUTXFSFFYQSFTTFEBTUIFSBUJPPG UIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮUPUIBUPG("1%) 4UBUJTUJDBMBOBMZTJT 5IFSFTVMUTBSFFYQSFTTFEBTNFBOf4%4UBUJTUJDBM BOBMZTJTXBTQFSGPSNFEVTJOHUIFVOQBJSFE4UVEFOU’T U-UFTUPS"/07"BOEQPTUIPDUFTUT 4UVEFOU–/FX-
ǂ
NBO–,FVMT BT JOEJDBUFE " WBMVF PG 1 XBT DPOTJEFSFETJHOJGJDBOU
3&46-54 .FBTVSFNFOU PG NFBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF "GUFSFYQPTVSFUPIZQPYJBGPSXFFLT N1"1JO UIF IZQPYJB HSPVQ XBT TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTFE CZ DPNQBSFE XJUI UIBU PG DPOUSPM HSPVQ 1 5SFBUNFOUPGSBUTXJUIBOENH LH E JQUBLBMJNEFDSFBTFEN1"1CZBOEPG UIFVOUSFBUFEIZQPYJBHSPVQ SFTQFDUJWFMZ 5BCMF "TTFTTNFOUPGSJHIUWFOUSJDVMBSIZQFSUSPQIZ 5IF BOJNBMT TVCKFDUFE UP DISPOJD IZQPYJB GPS XFFLT FYIJCJUFE UIF FYQFDUFE SJHIU IFBSU IZQFSUSPQIZ UIF37 -7 4 SBUJPJOUIFIZQPYJBHSPVQXBT JODSFBTFECZ DPNQBSFEUPUIFDPOUSPMHSPVQ 1SFUSFBUNFOUXJUIJQUBLBMJNTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEUIF 37 -7 4 SBUJPCZBOE SFTQFDUJWFMZ BTDPNQBSFEUPUIFVOUSFBUFEIZQPYJBHSPVQ 1 5BCMF 5BCMF$PNQBSJTPOTPGN1"1BOE37 -7 4 JOUIF GPVSHSPVQT (SPVQ
N1"1 NN)H
37 -7 4
$POUSPM
f
f
)ZQPYJB
f
f
*QUUSFBUNFOU<NH LH·E >
f
f
*QUUSFBUNFOU<NH(LH·E >
f
f
N1"1NFBOQVMNPOBSZBSUFSZQSFTTVSF 37 -7 4 SJHIUWFOUSJDVMBS XFJHIUMFGUWFOUSJDVMBSXFJHIUQMVTTFQUBMXFJHIU*QUJQUBLBMJN%BUB BSFNFBOf4% O 1 WTDPOUSPM 1 WTIZQPYJB
)JTUPMPHZPGUIFMVOHTPGSBUTXJUIQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO .PSQIPNFUSJD BOBMZTJT SFWFBMFE UIBU DISPOJD IZQPYJBSFTVMUFEJOTUSVDUVSBMDIBOHFTPGTNBMMJOUSBQVMNPOBSZ BSUFSJFT JO SBU MVOHT 5IFTF DIBOHFT XFSF NBJOMZDIBSBDUFSJ[FECZUIJDLFOJOHPGUIFNFEJBMMBZFS QSPMJGFSBUJPOPGWBTDVMBSTNPPUINVTDMFDFMMT 'JH" BOE 'JH # BOETJHOJGJDBOUJODSFBTFJOUIFQFSDFOUBHFPG.5
f WT f GPSDPOUSPM 'JH& 8IJMFUIFNFEJBMNVTDMFIZQFSUSPQIZ CFUXFFO UIF FYUFSOBM BOE UIF JOUFSOBM FMBTUJD MBNJOB JO JQUBLBMJN < BOE NH(LH E
JH> USFBUNFOUHSPVQXFSFBUUFOVBUFEDPNQBSFEXJUIUIF IZQPYJBHSPVQ UIFNFEJBMMBZFSXBTDMPTFUPUIBUPG UIFDPOUSPMHSPVQ 'JH $ 'JH % BOE 'JH & *O IZQPYJDSBUT 1$/"MBCFMJOHTIPXFEQSPMJGFSBUJPOPG TNPPUINVTDMFDFMMTJOEJTUBMQVMNPOBSZWFTTFMXBMMT 'JH# 1$/"-QPTJUJWFDFMMTXFSF f JOUIFNVTDVMBSJ[FEQVMNPOBSZWFTTFMTPGUIFIZQPYJB HSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ f
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
ǂ
' J H & $PNQBSFE UP UIF IZQPYJB HSPVQ PG f SBUTUSFBUFEXJUIJQUBLBMJN<BOE NH LH噝E
JH>BGUFSXFFLTBMTPIBEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOQVMNPOBSZBSUFSZ1$/"JOEFY f "
$
#
&
WT f SFTQFDUJWFMZ 'JH $ 'JH %BOE 'JH & 5IFTF SFTVMUT JOEJDBUF UIBU JQUBLBMJNTVQQSFTTFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOEBUUFOVBUFEQVMNPOBSZ BSUFSZSFNPEFMJOHJOEVDFECZIZQPYJB
'JH &GGFDUT PG JQUBLBMJN PO MVOH WBTDVMBS NPSQIPMPHZ JO IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPOSBUT .BHOJGJDBUJPOh -VOH BOE QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT XFSF TUBJOFE XJUI IFNBUPYZMJOBOEFPTJO )& "UIFDPOUSPMHSPVQ#UIF IZQPYJBHSPVQ$UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE >%UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE >&FGGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFQFSDFOUBHF PG NFEJBM UIJDLOFTT .5 JO QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT PG SBUTXJUIDISPOJDIZQPYJB-JOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 *QUJQUBLBMJN
.5
$POUSPM)ZQPYJB JQU
"
$
#
&
%
1$/"*OEFY
%
$POUSPM)ZQPYJB JQU
&GGFDU PG JQUBLBMJN PO 1,$-Į FYQSFTTJPO JO UIFMVOHT 5IFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮQSPUFJOJOUIFMVOHTXBT EFUFDUFECZJNNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOHBOE8FTUFSO CMPU BOBMZTJT *NNVOPIJTUPDIFNJDBM BOBMZTJT TIPXFEUIBU1,$-ĮXBTFYQSFTTFEXFBLMZJOUIFDZUPQMBTNPGTNPPUINVTDMFDFMMTJOUIFNFEJBMMBZFSTPG NVTDVMBSBSUFSJPMFTJOUIFDPOUSPMHSPVQ*ODPOUSBTU UIFNFEJBMTNPPUINVTDVMFXBTTUSPOHMZQPTJUJWFGPS 1,$-ĮBGUFSFYQPTVSFUPIZQPYJB 'JH "TTIPXO
'JH *NNVOPIJTUPDIFNJTUSZ GPS QSPMJGFSBUJWFDFMMOVDMFBSBOUJHFO 1$/" JOSBUMVOHT .BHOJGJDBUJPOh "UIFDPOUSPMHSPVQ #UIF IZQPYJBHSPVQ $UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE > % UIF JQUBLBMJN USFBUNFOU HSPVQ < NH LHgE >&&GGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFQSPMJGFSBUJPOJOEFYJOQVMNPOBSZBSUFSJFTPGSBUTXJUIDISPOJD IZQPYJD QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO 1 *QU JQUBLBMJN
JO 'JH & 1,$-Į FYQSFTTJPO BT UIF NFBO QFSDFOUBHFDIBOHFTJONFBOPQUJDBMJOUFOTJUZ JOSBUTLFQUJO IZQPYJBJODSFBTFETJHOJGJDBOUMZ DPNQBSFEXJUIUIBUJO UIFDPOUSPMHSPVQBGUFSXFFLT 1 *NNVOPIJTUPDIFNJDBMBOBMZTJTTIPXFEUIBUUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮXBTTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEJO1"4.$TPGUIF JQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ<BOENH LH E > DPNQBSFEXJUIUIPTFPGUIFIZQPYJBHSPVQ 1 4JNJMBSMZ 8FTUFSOCMPUUJOHPGUIFMVOHUJTTVFTTIPXFE BOJODSFBTFJOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOUIFIZQPYJB
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO
1,$-ĮFYQSFTTJPOJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 1 'JH#
HSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ 1 'JH " *QUBLBMJNSFWFSTFEIZQPYJB-JOEVDFEJODSFBTFJO "
$
#
1,$-ĮFYQSFTTJPO
&
$POUSPM)ZQPYJB MQU
*QUBLBMJN JOIJCJUT IZQPYJB-JOEVDFE QSPMJGFSBUJPO PG IVNBO 1"4.$T CZ PQFOJOH ,"51 DIBOOFM "T TIPXO JO 'JH <)>UIZNJEJOF JODPSQPSBUJPO XBTJODSFBTFEGPMETJODFMMTUSFBUFEXJUIIZQPYJB DPNQBSFEUPDFMMTJOOPSNPYJB8IFOUIFDFMMTXFSF USFBUFEXJUI PS ȝNPM-JQUBLBMJN <)>UIZNJEJOFJODPSQPSBUJPOXBTEFDSFBTFECZ BOE SFTQFDUJWFMZ DPNQBSFEXJUIUIPTFUSFBUFE XJUIIZQPYJBBMPOF$POTFRVFOUMZ JQUBLBMJNJOIJCJUFE UIFQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZ-
%
'JH 5IF FYQSFTTJPO PG 1,$-Į JO UIF MVOHT XBTEFUFDUFECZJNNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOH .BHOJGJDBUJPOh "UIFDPOUSPMHSPVQ#UIF IZQPYJBHSPVQ$UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE > % UIF JQUBLBMJN USFBUNFOU HSPVQ < NH LHgE > & FGGFDUT PG JQUBLBMJN PO 1,$-Į FYQSFTTJPO SFQSFTFOUFECZUIFNFBOQFSDFOUBHFDIBOHFT JONFBOPQUJDBMJOUFOTJUZ JOUIFWFTTFMXBMMPGQVMNPOBSZ BSUFSJPMFT PG SBUT XJUI DISPOJD IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 *QUJQUBLBMJN
QPYJBJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS8IFODFMMTXFSF QSF-JODVCBUFEXJUI PS ȝNPM-HMJCFODMBNJEFGPSNJOQSJPSUPUIFBEEJUJPOPG ȝNPM- JQUBLBMJNBOEIIZQPYJBUSFBUNFOU <)>UIZNJEJOF VQUBLFXBTJODSFBTFECZ BOE SFTQFDUJWFMZ DPNQBSFE UP OPSNPYJD DPOEJUJPOT$POTFRVFOUMZ HMJCFODMBNJEFBCPMJTIFEUIF JOIJCJUJPOPGJQUBLBMJNPOIZQPYJB-JOEVDFEQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 5IFTFSFTVMUTTIPXFEUIBUJQUBLBMJNBMNPTUDPNQMFUFMZ JOIJCJUFEUIFQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJBCZPQFOJOH,"51DIBOOFM
$POUSPM )ZQPYJB 1,$-Į
("1%)
,%
,%
1,$-Į("1%)
MQU
ǂ
$POUSPM )ZQPYJB MQU
'JH&GGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOUIFQVMNPOBSZBSUFSJFTPGSBUTXJUIDISPOJDIZQPYJBJOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 MQUJQUBLBMJN
*QUBLBMJN EPXOSFHVMBUFT UIF FYQSFTTJPO PG 1,$Į JO IVNBO 1"4.$T VOEFS IZQPYJB CZ PQFOJOH,"51DIBOOFM 'JH TIPXFE UIBU JQUBLBMJN JOIJCJUFE UIF QSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOBEPTF-EFQBOEFOUXBOOFS BOE UIF FGGFDU PG JOIJCJUJPO DPVME CF SFWFSTFE CZ HMJCFO
DMBNJEFPVSSFTVMUTDPOGJSNFEUIBUIZQPYJBJODSFBTFT UIFFYQSFTTJPOPG1,$-Į BOEIVNBO1"4.$TUSFBUFE XJUI JQUBLBMJN - ȝNPM- GPS I EFDSFBTFE 1,$-ĮFYQSFTTJPOEPTF-EFQFOEFOUMZ 'JH " HMJCFODMBNJEF BCPMJTIFE UIF FGGFDU PG JQUBLBMJN PO UIF FYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOIVNBO1"4.$TBDUJWBUFECZ IZQPYJBJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 'JH# .PSF-
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
PWFS HMJCFODMBNJEF ȝNPM- DPNQMFUFMZSFWFSTFE UIFEFDSFBTFTJOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOEVDFECZ JQUBLBMJN 5IFTF SFTVMUT EFNPOTUSBUFE UIBU IZQPYJB
<)>UIZNJEJOFVQUBLF DQN
"
#
BDUJWBUFE1,$-ĮBOEQSPNPUFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPO BOEJQUBLBMJNJOIJCJUFEUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮCZPQFOJOH,"51DIBOOFM
)ZQPYJB MQU ȝNPM-
<)>UIZNJEJOFVQUBLF DQN
ǂ
)ZQPYJB MQU ȝNPM- (MJ ȝNPM-
'JH&GGFDUPGJQUBLBMJN *QU XJUIPSXJUIPVUHMJCFODMBNJEF (MJ POIZQPYJB-JOEVDFEQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO 1"4.$T"5IFIVNBO1"4.$TXFSFUSFBUFEXJUIIZQPYJBGPSIXJUIPSXJUIPVUJQUBLBMJNBU-ȝNPM-BOEJQUBLBMJN EPTF-EFQFOEFOUMZJOIJCJUFEUIFQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB#1SFUSFBUNFOUXJUIHMJCFODMBNJEFBU- ȝNPM-NJOCFGPSF*QUUSFBUNFOU ȝNPM- BOEIZQPYJBEPTF-EFQFOEFOUMZCMPDLFEUIFBOUJ-QSPMJGFSBUJPOFGGFDUPGJQUBLBMJN5IF QSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TXBTEFUFSNJOFECZ<)>UIZNJEJOFJODPSQPSBUJPOBTTBZ 1 O "
#
1,$-Į
1,$-Į
("1%) ("1%)
1,$-Į
("1%)
("1%)
)ZQPYJB *QU ȝNPM-
1,$-Į("1%)
1,$-Į("1%)
1,$-Į
)ZQPYJB *QU ȝNPM- (MJ ȝNPM-
'JH&GGFDUPGJQUBLBMJN *QU XJUIPSXJUIPVUHMJCFODMBNJEF (MJ POUIFVQSFHVMBUJPOPG1,$-ĮFYQSFTTJPOJO IVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB"5IFIVNBO1"4.$TXFSFUSFBUFEXJUIIZQPYJBGPSIXJUIPSXJUIPVUJQUBLBMJNBU -ȝNPM-BOEJQUBLBMJNEPTF-EFQFOEFOUMZEFDSFBTFEUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB#1SFUSFBUNFOUXJUIHMJCFODMBNJEFBU-ȝNPM-NJOCFGPSFJQUBLBMJNUSFBUNFOU ȝNPM- EPTF-EFQFOEFOUMZCMPDLFEUIFEPXOSFHVMBUJPOFGGFDUPGJQUBLBMJN&BDIWBMVFJTUIFNFBOf4%PGJOEFQFOEFOUEFUFSNJOBUJPOTJOFBDIHSPVQ 1
%*4$644*0/ 0VSSFTVMUTGSPNCPUIJOWJWPBOEJOWJUSPTUVEJFT EFNPOTUSBUFEUIBUIZQPYJBJODSFBTFEUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮJO1"4.$TBOEQSPNPUFE1"4.$QSPMJGFSBUJPO XIJDIDPVMECFQSFWFOUFECZJQUBLBMJN8FBMTP GPVOEUIBUJQUBLBMJNQSFWFOUFEIZQPYJB–JOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOBOEWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOSBUT XIJDINBZCFEVF UP TVQQSFTTJOH UIF FYQSFTTJPO PG 1,$-ĮJO1"4.$T'VSUIFSNPSF UIJTTUVEZTIPXFE
UIBUUIFJOIJCJUPSZFGGFDUTPGJQUBLBMJNPO1,$-ĮXFSF DPNQMFUFMZ BCPMJTIFE CZ HMJCFODMBNJEF XIJDI JOEJDBUFE UIBU UIF FGGFDUT PG JQUBLBMJN PO PWFSFYQSFTTJPOPG1,$-ĮBOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJOEVDFE CZIZQPYJBJTBTTPDJBUFEXJUIUIFBDUJWBUJPOPG,"51 DIBOOFMT )ZQPYJD WBTPDPOTUSJDUJPO BOE IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ WBTDVMBS SFNPEFMJOH DIBSBDUFSJ[FE CZ QSPMJGFSBUJPOBOEIZQFSUSPQIZPGTNPPUINVTDMFDFMMT
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO BSF UIF LFZ QBUIPQIZTJPMPHJDBM GFBUVSFT PG IZQPYJD QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< >*OUIFQSFTFOUTUVEZ XF PCTFSWFEUIBUIZQPYJBMFEUPUIFJODSFBTFEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOWJWPBOEJOWJUSP XIJDIJTJOBDDPSEBODF XJUI QSFWJPVT TUVEJFT< > 5IF NFDIBOJTN PGIZQPYJDQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJTIJHIMZ DPNQMFY BOEUIFSFBSFTUJMMOPUSVMZFGGFDUJWFESVHTGPS USFBUNFOUT<> UIFSFGPSF XFOFFEUPTFBSDIGPSOFXFS BOENPSFFGGFDUJWFUIFSBQFVUJDJOUFSWFOUJPOT 1,$-Į B DMBTTJDBM $B -EFQFOEFOU 1,$ JTPUZQF QMBZT BO JNQPSUBOU SPMF JO TNPPUI NVTDMF DFMM DPOUSBDUJPOBTXFMMBTJOUIFQSPMJGFSBUJPOBOEBQPQUPUJD SFTQPOTFPGTFWFSBMEJGGFSFOUDFMMUZQFT<>1,$-ĮJT SFHBSEFEBTBLFZUBSHFUJOUIFGVUVSFUSFBUNFOUBOE NBOBHFNFOU PG DBSEJPWBTDVMBS EZTGVODUJPO BSUFSJBM UISPNCPTJTBOEDBODFS<>4PNFTUVEJFTIBWFTIPXO UIBU 1,$-Į DPVME JOEVDF UIF QSPMJGFSBUJPO PG 1"4.$T BOEQMBZJNQPSUBOUSPMFTJONFEJBUJOHWBTDVMBS SFNPEFMJOHJOUIFGPSNBUJPOPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< > 8F PCTFSWFE UIBU UIF FYQSFTTJPO PG 1,$- Į JODSFBTFEPCWJPVTMZBUUIFQSPUFJOMFWFMJOQVMNPOBSZ BSUFSJPMFTPGDISPOJDIZQPYJDSBUT BOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOXBTQPTJUJWFMZDPSSFMBUFEXJUIUIFJODSFBTFJO N1"1BOE37 -7 4 BOEQVMNPOBSZNPSQIPMPHJDBM DIBOHFT BGUFS FYQPTVSF UP DISPOJD IZQPYJB DPNQBSJOHXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ*OPVSJOWJUSPTUVEZ XF BMTPGPVOEUIBUIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPO XBTBTTPDJBUFEXJUI1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOJOUIFIZQPYJBHSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ XIJDI JTJOBDDPSEBODFXJUIUIFSFTVMUTPG%FNQTFZFUBM< > 5IVT PVS SFTVMUT DPOGJSNFE UIBU IZQPYJB QSPNPUFT 1"4.$QSPMJGFSBUJPO QVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH BOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO XIJDINBZCFBDUJWBUFE CZUIF1,$-ĮQBUIXBZ 5IF,"51DIBOOFMTBSFXJEFMZEJTUSJCVUFEJONBOZ UJTTVFTBOEDFMMUZQFTJODMVEJOHWBTDVMBSTNPPUINVTDMFDFMMT QBODSFBUJD ȕ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Į JOIJCJUT QPUBTTJVN DVSSFOUMFBETUP1"4.$EFQPMBSJ[BUJPOBOEJODSFBTF PG<$B >J XIJDINBZMFBEUP1"4.$DPOUSBDUJPOBOE
ǂ
QSPMJGFSBUJPOBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH<> *UJTXFMMEFNPOTUSBUFEUIBU, DIBOOFMEZTGVODUJPO QMBZTBOJNQPSUBOUSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO,"51DIBOOFMBMTPJTJOWPMWFEJO IZQPYJDQVMNPOBSZWBTPDPOTUSJDUJPO< >BOEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH< >*UIBTBMTPCFFODPOGJSNFEUIBUPQFOJOHPG ,"51DIBOOFMCZDSPNBLBMJNBUUFOVBUFEUIFQVMNPOBSZ WBTPDPOTUSJDUPSZ FGGFDU PG 1,$ BDUJWBUJPO <> 8JUI UIFJSNVMUJQMFQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO-SFMBUFEQIZTJPMPHJDBM GVODUJPOT ,"51 DIBOOFMT SFQSFTFOU QSPNJTJOHESVHUBSHFUT< >*QUBLBMJN -EJNFUIZM-/- NFUIZMFUIZM --CVUBOBNJOFIZESPDIMPSJEF IBTCFFO FTUBCMJTIFE BT B OPWFM TFMFDUJWF , "51 PQFOFS XJUI QSFGFSFOUJBMBDUJWBUJPOPGUIF463#,JSTVCUZQFT PG,"51<>BOETIPXOUPCFBQSPNJTJOHESVHGPSUSFBUNFOUPGDBSEJPWBTDVMBSEJTFBTF0VSQSFWJPVTTUVEJFT IBWFTIPXOUIBUJQUBLBMJNIBTBOJOIJCJUPSZFGGFDUPO <$B >JJODSFBTFBOEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOEVDFE CZ&5-WJBBDUJWBUJOH,"51DIBOOFMT< >.PSFPWFS DISPOJDUSFBUNFOUXJUIJQUBLBMJNBUUFOVBUFTWBTDVMBS SFNPEFMJOH BOE DPOUSPM QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO JO SBUTJOEVDFECZIZQPYJB<>3FDFOUMZ 8BOHFUBM<> BOE-POHFUBM<>EFNPOTUSBUFEUIBUJQUBLBMJNQSPUFDUT BHBJOTU FOEPUIFMJBM EZTGVODUJPO UISPVHI BDUJWBUJOH ,"51DIBOOFMTJOFOEPUIFMJBMDFMMT4P JQUBLBMJNJTB QSPNJTJOHESVHGPSUSFBUNFOUPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO *O UIF QSFTFOU TUVEZ XF TIPXFE UIBU UIF FYQSFTTJPOPG1,$-ĮJO1"4.$TVOEFSIZQPYJBXBTIJHIFS UIBOUIBUPGUIFDPOUSPMHSPVQBOEUIPTFUSFBUFEXJUI JQUBLBMJN JOEJDBUJOH UIBU JQUBLBMJN DPVME JOIJCJU IZQPYJB-JOEVDFE1,$-ĮBDUJWJUZJO1"4.$T5IFTF SFTVMUT TVHHFTUFE UIBU JQUBLBMJN BMMFWJBUFE IZQPYJBJOEVDFEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHDPOUSJCVUFE UP UIF JOIJCJUJPO PG 1"4.$ QSPMJGFSBUJPO UISPVHI UIF1,$TJHOBMJOHQBUIXBZ1PTTJCMFNFDIBOJTNGPS UIFTFNBZCFUIBUJQUBLBMJNBDUJWBUFT,"51DIBOOFM MFBEJOH UP , FGGMVY BOE QSPNPUJOH 1"4.$ NFNCSBOF IZQFSQPMBSJ[BUJPO XIJDI JOIJCJUT $B JOGMVY UIFSFCZEFDSFBTJOH<$B >JJO1"4.$XIJMF1,$-ĮJT BDUJWBUFECZBWBSJFUZPGTUJNVMJJOB$B -EFQFOEFOU NBOOFS <> 5IFSFGPSF JQUBLBMJN NBZ EFDSFBTF UIF FYQSFTTJPO PG 1,$-Į BOE QSPMJGFSBUJPO PG 1"4.$T CZSFEVDJOH<$B >JJO1"4.$T*QUBLBMJNNBZBMTP JOIJCJU BCOPSNBM FMFWBUJPO PG 1,$-Į WJB DPSSFDUJOH UIFEZTGVODUJPOPGUSBOTMPDBUJPOPG1,$-ĮJOEVDFECZ IZQPYJB 5IFSFGPSF UIF SFTVMUT PG UIJT TUVEZ DPVME IBWF TJHOJGJDBOU DMJOJDBM JNQMJDBUJPOT BOE NBZ BJE JO EFWFMPQJOH USFBUNFOUT GPS QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO CZ QSPWJEJOH OPWFM UBSHFUT PG JQUBLBMJN GPS UIFSBQFVUJD JOUFSWFOUJPO
ǂ
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
"DLOPXMFEHFNFOUT *QUBLBMJN XBT LJOEMZ QSPWJEFE CZ %S )BJ 8BOH *OTUJUVUFPG1IBSNBDPMPHZBOE5PYJDPMPHZ "DBEFNZ PG.JMJUBSZ.FEJDBM4DJFODFT #FJKJOH $IJOB
<>
3FGFSFODFT <>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<> <>
<>
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’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
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
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
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO
<>
<>
<>
<> <> <>
QFSUFOTJPO"UJNFGPSSFBQQSBJTBM $JSD3FT :V5; .B$5&GGFDUTPGBOHJPUFOTJO-DPOWFSUJOHFO[ZNFBOEBOHJPUFOTJO Ċ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
ǂ
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
I U U Q F M T F W J F S D P N X QT G JOE KPVS OB MEFTDS JQU JPODXT@ IPNFEFTDSJQUJPOEFTDSJQUJPO
*QUBLBMJN BOPWFM"51-TFOTJUJWFQPUBTTJVNDIBOOFMPQFOFS JOIJCJUTQVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMQSPMJGFSBUJPOCZ EPXOSFHVMBUJPOPG1,$-Įƿ 9JBOHSPOH;VPB C ᐁ 'FOH;POHB ᐁ )VJ8BOHD 2JBOH8BOHB 8FJQJOH9JFB )POH8BOHB B
%FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ.FEJDJOF C$SJUJDBM$BSF.FEJDJOF UIF'JSTU"GGJMJBUFE)PTQJUBMPG/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ /BOKJOH +JBOHTV $IJOB D %FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ.FEJDJOF /P)PTQJUBMPG1-" /BOKJOH +JBOHTV $IJOB 3FDFJWFE+BOVBSZ 3FWJTFE.BSDI "DDFQUFE.BZ
"CTUSBDU *QUBLBMJNJTBOFX"51-TFOTJUJWFQPUBTTJVN ,"51 DIBOOFMPQFOFS BOEJUJOIJCJUTUIFQSPMJGFSBUJPOPGQVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T BOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH)PXFWFS UIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNSFNBJOTVODMFBS*OUIFQSFTFOUTUVEZ XFGPVOEUIBUJQUBLBMJNTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEQVMNPOBSZBSUFSZ QSFTTVSF JOIJCJUFEQVMNPOBSZBSJFSZSFNPEFMJOHBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOJODISPOJDIZQPYJBJOBSBUQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPONPEFM*QUBLBMJNSFEVDFEIZQPYJB-JOEVDFEFYQSFTTJPOPG1,$-Į BOEBCPMJTIFEUIFFGGFDUPGIZQPYJB PO1"4.$QSPMJGFSBUJPOTJHOJGJDBOUMZJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFSJOWJUSP.PSFPWFS UIFTFFGGFDUTXFSFBCPMJTIFECZHMJCFODMBNJEF BTFMFDUJWF,"51DIBOOFMBOUBHPOJTU5IFTFSFTVMUTJOEJDBUFUIBUJQUBLBMJNJOIJCJUT1"4.$ QSPMJGFSBUJPOBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOEVDFECZIZQPYJBUISPVHIEPXOSFHVMBUJOHUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-Į*QUBLBMJNDBOTFSWFBTBOPWFMQSPNJTJOHUSFBUNFOUGPSIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO ,FZXPSETJQUBLBMJN QVMNPOBSZBSUFSJBMTNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T
QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO QSPUFJOLJOBTF$-Į 1,$-Į
IZQPYJB QSPMJGFSBUJPO
*/530%6$5*0/ )ZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO JT B DPNNPODPNQMJDBUJPOPGSFTJEFODFBUIJHIBMUJUVEFT BOEDISPOJDMVOHEJTFBTFTTVDIBTDISPOJDPCTUSVDUJWF ƿ
5IJT TUVEZ XBT QBSUJBMMZ TVQQPSUFE CZ UIF /BUJPOBM /BUVSBM 4DJFODF'PVOEBUJPOPG$IJOB /P BOEUIF4JY5BMFOU1FBL 1SPKFDUPG+JBOHTV1SPWJODF /P-# BOEUIFHSBOUGSPN0QFO1SPKFDU 1SPHSBNPGUIF,FZ%JTDJQMJOFTPGUIF1VCMJD)FBMUI%FQBSUNFOUPG +JBOHTV1SPWJODF /P9,@ $PSSFTQPOEJOHBVUIPS)POH8BOH .% %FQBSUNFOUPG3FTQJSBUPSZ .FEJDJOF UIF'JSTU"GGJMJBUFE)PTQJUBMPG/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ (VBOH[IPV3PBE /BOKJOH +JBOHTV $IJOB5FM'BY - -- &-NBJMIPOHXBOH!OKNVFEVDO ᐁ 5IFTFBVUIPSTDPOUSJCVUFEFRVBMMZUPUIJTXPSL 5IFBVUIPSTSFQPSUFEOPDPOGMJDUPGJOUFSFTU
QVMNPOBSZEJTFBTF $01%
WBSJPVTJOUFSTUJUJBMMVOH EJTFBTFT CSPODIJFDUBTJT BTUINB BOETMFFQBQOFB< >*U JTXJEFMZBDDFQUFEUIBUIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJTTUSPOHMZBTTPDJBUFEXJUIJODSFBTFENPSCJEJUZ BOESFEVDFETVSWJWBM<>)ZQPYJDQVMNPOBSZWBTDVMBS TUSVDUVSBMSFNPEFMJOHJTUIFLFZQBUIPMPHJDBMCBTJTPG DISPOJDIZQPYJDQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< > BMUIPVHI UIF VOEFSMZJOH NFDIBOJTN JT OPU GVMMZ VOEFSTUPPE /VNFSPVT TUVEJFT IBWF EFNPOTUSBUFE UIBU IZQPYJBJOEVDFEBCOPSNBMQSPMJGFSBUJPOPGQVMNPOBSZBSUFSJBM TNPPUINVTDMFDFMMT 1"4.$T NBZCFBLFZDPNQPOFOUPGQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH<-> 5IFQSPUFJOLJOBTF$ 1,$ JTPOFDPNQPOFOUPG UIF DSVDJBM JOUSBDFMMVMBS TJHOBM USBOTEVDUJPO TZTUFNT BOE B LFZ FO[ZNF JO UIF SFHVMBUJPO PG DFMM QFSNF-
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO BCJMJUZ DPOUSBDUJPO QSPMJGFSBUJPO EJGGFSFOUJBUJPO BQPQUPTJT BOETFDSFUJPO<>5IFSFBSFBUMFBTUEJTUJODU JTPGPSNTJOUIF1,$GBNJMZ"NPOHUIFN 1,$-ĮJTB DPOWFOUJPOBMJTPGPSN XIJDISFRVJSFTDBMDJVN QIPTQIBUJEZMTFSJOF BOEEJBDZMHMZDFSPM %"(
PSQIPSCPM FTUFSTGPSGVMMBDUJWBUJPO1,$-ĮJTXJEFMZFYQSFTTFE BOEQMBZTJNQPSUBOUSPMFTJOTFWFSBMDFMMVMBSQSPDFTTFT BOE QBUIPMPHJFT JOWPMWJOH DBODFS DBSEJPWBTDVMBS EJTPSEFST BUIFSPHFOFTJT UISPNCPTJTBOEQVMNPOBSZ EJTFBTF 5IFSFGPSF TFMFDUJWFMZ UBSHFUFE NPEVMBUJPO PG 1,$-Į IBT QPUFOUJBM UIFSBQFVUJD WBMVF JO UIF GVUVSFUSFBUNFOUBOENBOBHFNFOUPGUIFTFEJTFBTFT<> 1,$-ĮJTBMTPGPVOEUPCFEJTUSJCVUFEJOUIFDZUPTPM PG1"4.$T<>1SFWJPVTXPSLTTVHHFTUFEUIBU1,$-Į XBTDMPTFMZBTTPDJBUFEXJUIUIFBCOPSNBMQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH JOEVDFECZDJHBSFUUFTNPLJOH<>PSIZQPYJB< >5IF FYQSFTTJPOPG1,$-ĮXBTBMTPTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFE JOUIFMVOHUJTTVFTGSPNJEJPQBUIJDQVMNPOBSZBSUFSJBM IZQFSUFOTJPOQBUJFOUT<> 1PUBTTJVN DIBOOFM EZTGVODUJPO JT FWJEFOU JO QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO1PUBTTJVNDIBOOFMTDPOUSJCVUF UPUIFSFHVMBUJPOPGQVMNPOBSZWBTDVMBSUPOFBOEWBTDVMBSSFNPEFMJOHUISPVHIUIFJSFGGFDUTPODZUPQMBTNJD , BOE$B DPODFOUSBUJPOTBOENFNCSBOFQPUFOUJBM UIFSFCZSFHVMBUJOHDFMMNJHSBUJPO QSPMJGFSBUJPO BOE BQPQUPTJT<> 5IFSF BSF BU MFBTU GPVS UZQFT PG QPUBTTJVNDIBOOFMT"NPOHUIFN "51-TFOTJUJWFQPUBTTJVN ,"51 DIBOOFMT CFMPOH UP UIF,JS JOXBSE SFDUJGJFS TVQFSGBNJMZPGQPUBTTJVNDIBOOFMT BOEIBWFSFDFJWFE JOUFOTFTDSVUJOZGPSUIFJSCJPQIZTJDBMQSPQFSUJFT SFHVMBUJPO BOE QIBSNBDPMPHZ EVSJOH UIF QBTU UXP EFDBEFT<> ,"51 DIBOOFMT BSF XJEFMZ FYQSFTTFE JO UIF DBSEJPWBTDVMBSTZTUFNJODMVEJOHUIFQVMNPOBSZDJSDVMBUJPO,"51DIBOOFMTDPOUSJCVUFUPUIFNBJOUFOBODF PG NFNCSBOF QPUFOUJBM &N JO 1"4.$T $MPTVSF PG,"51DIBOOFMTDPVMEMFBEUPJODSFBTFE<$B >JBOE FOIBODFEDPOUSBDUJPOBOEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$T 0QFOJOH PG ,"51 DIBOOFMT DBVTFT BO JODSFBTF PG , FGGMVY NFNCSBOF IZQFSQPMBSJ[BUJPO JOIJCJUJPO PG $B JOGMVY BOETVCTFRVFOUWBTDVMBSTNPPUINVTDMF SFMBYBUJPO<> , "51 DIBOOFMT BQQFBST TVQQSFTTFE JO QSPMJGFSBUJOH1"4.$T<>5IFSFGPSF QIBSNBDPMPHJDBM NBOJQVMBUJPOPG,"51DIBOOFMTJOQVMNPOBSZWBTDVMBS DFMMT SFQSFTFOUT B QPUFOUJBM UIFSBQFVUJD UBSHFU JO UIF USFBUNFOUPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO<> *QUBLBMJN BGBUUZQBSB-BNJOPDPNQPVOEXJUIMPX NPMFDVMBSXFJHIU IBTCFFODPOGJSNFECZTVCTUBOUJBM QIBSNBDPMPHJDBM CJPDIFNJDBM BOEFMFDUSPQIZTJPMPHJDBMTUVEJFT BTXFMMBTSFDFQUPS-DPNCJOJOHUFTUTBTB TFMFDUJWF,"51DIBOOFMPQFOFS<>0VSQSFWJPVTTUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU JQUBLBMJN DPVMEBMMFWJBUF QVMNPOBSZBSUFSZSFNPEFMJOHBOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO
ǂ
JODISPOJDIZQPYJDSBUTBOEJOIJCJUUIFQSPMJGFSBUJPO PGSBCCJUPSIVNBO1"4.$TJOEVDFECZFOEPUIFMJO- &5- <-> )PXFWFS UIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNTBSFOPUGVMMZ VOEFSTUPPE*UJTLOPXOUIBUPWFSFYQSFTTJPOPG1,$-Į JO QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT JT JOWPMWFE JO UIF EFWFMPQNFOUPGQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO< > BOE UIF ,"51 DIBOOFM PQFOFS DSPNBLBMJNBUUFOVBUFEUIFQVMNPOBSZWBTPDPOTUSJDUPSZ FGGFDUPG1,$BDUJWBUJPO<>5IFSFGPSF JOUIFQSFTFOU TUVEZ XFVTFEBSBUDISPOJDIZQPYJBFYQPTVSFNPEFM UPTUVEZXIFUIFSJQUBLBMJNDPVMEJOIJCJUUIFQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TBOEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH CZSFHVMBUJOHUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJO1"4.$T
."5&3*"-4"/%.&5)0%4 "OJNBMTBOEBENJOJTUSBUJPO 4JYUZZPVOHNBMF4QSBHVF-%BXMFZSBUT -H XFSF PCUBJOFE GSPN 4IBOHIBJ -BCPSBUPSZ "OJNBM $FOUFS $IJOFTF"DBEFNZPG4DJFODFT $FSUJGJDBUF/P 4$9,- (SBEF** BOEBMMPXFEXFFLUP BDDMJNBUF"MMSBUTXFSFNBJOUBJOFEPOBIMJHIUEBSLDZDMF MJHIUPOGSPNUP BUBNCJFOU UFNQFSBUVSF °$-°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
XIJMFBHF-BOEXFJHIU-NBUDIFEDPOUSPMBOJNBMTXFSF LFQUBUOPSNPCBSJDQSFTTVSF NN)H BOESPPN BJS 0 .FBTVSFNFOU PG NFBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF .FBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF N1"1 XBT NFBTVSFECZUIFNFUIPEBTXFQSFWJPVTMZEFTDSJCFE<> #SJFGMZ BGUFS XFFLT PG IZQPYJB BMM SBUT XFSF JOUSBQFSJUPOFBMMZBOFTUIFUJ[FEXJUIVSFUIBOF HLH BOEQMBDFEPOUIFUBCMF"TNBMMQPMZFUIZMFOFDBUIFUFS 1& #FDUPO %JDLJOTPO 'SBOLJO -BLFT /+
ǂ
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
64" XBTBEWBODFEGSPNUIFSJHIUKVHVMBSWFJOJOUP UIFSJHIUWFOUSJDMF 37 BOEUIFNBJOQVMNPOBSZBSUFSZVOEFSUIFHVJEBODFPGUIFQSFTTVSFUSBDJOH"GUFS NJO TUBCJMJ[BUJPO N1"1 XBT SFDPSEFE VTJOH B NJOJBUVSF QSFTTVSF USBOTEVDFS 54%" #*01"$ 4ZTUFNT 4BOUB #BSCBSB $" 64"
EJHJUJ[FE CZ B #*01"$.1EBUBBDRVJTJUJPOTZTUFN BOETUPSFE JO UIF DPNQVUFS "GUFS UIF DPNQMFUJPO PG IBFNPEZOBNJDNFBTVSFNFOUT BUIPSBDPUPNZXBTQFSGPSNFE 5IFXIPMFMVOHTBOEIFBSUXFSFSBQJEMZSFNPWFEBOE GMVTIFE XJUI JDF-DPME OPSNBM TBMJOF UP SFNPWF BOZ CMPPE "TTFTTNFOUPGSJHIUWFOUSJDVMBSIZQFSUSPQIZ %VSJOHIBSWFTU UIFBUSJB UIFQVMNPOBSZUSVOL BOE UIFBPSUBXFSFSFNPWFEGSPNUIFIFBSU5IFSJHIUWFOUSJDVMBSXBMMXBTTFQBSBUFEGSPNUIFMFGUWFOUSJDVMBS XBMMBOEWFOUSJDVMBSTFQUVN8FUXFJHIUTPGUIFSJHIU WFOUSJDMF GSFF MFGU WFOUSJDVMBS XBMM BOE WFOUSJDVMBS TFQUVNXFSFEFUFSNJOFE3JHIUWFOUSJDVMBSIZQFSUSPQIZXBTFYQSFTTFEBTUIFSBUJPPGXFJHIUPGUIFSJHIU WFOUSJDVMBSXBMM 37 UPUIBUPGUIFGSFFMFGUWFOUSJDVMBS XBMMBOEWFOUSJDVMBSTFQUVN -7 4 .PSQIPNFUSJDBOBMZTJTPGUIFQVMNPOBSZBSUFSJFT 5IFMFGUMVOHTPGUIFDPOUSPM IZQPYJBBOEJQUBLBMJN USFBUNFOU HSPVQT XFSF DVU BOE GJYFE XJUI QIPTQIBUF-CVGGFSFE GPSNBMJO 5IFO UIF MVOH TQFDJNFOTXFSFFNCFEEFEJOQBSBGGJO DVUJOUP-ȝN-UIJDL TFDUJPOTBOETVCKFDUFEUPIFNBUPYZMJO-FPTJO )& BOE8FJHFSUFMBTUJDTUBJOJOHCFGPSFMJHIUNJDSPTDPQZ .FEJBM UIJDLOFTT .5 BOE FYUFSOBM EJBNFUFS &% XFSFNFBTVSFEGSPNUPBSUFSJPMFTQFSBOJNBMVTJOH*NBHF1SP-1MVTTPGUXBSF .FEJB$ZCFSOFUJDT 64" GPSBTTFTTJOHQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH &%XBTEFGJOFEBTEJTUBODFCFUXFFOUIFFYUFSOBMFMBTUJD MBNJOBF XIJMF .5 XBT EFUFSNJOFE BT EJTUBODF CFUXFFOUIFFYUFSOBMBOEJOUFSOBMFMBTUJDMBNJOBF5IF QFSDFOUBHFPG.5XBTDBMDVMBUFEVTJOHUIFGPMMPXJOH GPSNVMB.5 h.5&% h *NNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOH *NNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOHXBTQFSGPSNFECZ VTJOHUIF&O7JTJPOUXP-TUFQEFUFDUJPONFUIPE &O7JTJPO%FUFDUJPO,JU (FOF5FDI$P -UE 4IBOHIBJ $IJOB
BOE UIF PQFSBUJPOT XFSF DBSSJFE PVU TUSJDUMZ GPMMPXJOHUIFNBOVGBDUVSFS’TJOTUSVDUJPOT*OCSJFG UIF EFQBSBGGJOJ[FE GPSNBMJO-GJYFE TFDUJPOT XFSF QMBDFE JO &%5" SFUSJFWBM BHFOU BU Q) BOE BVUPDMBWFE BU °$ GPS NJO GPS BOUJHFO SFUSJFWBM 5IF TFDUJPOTXFSFXBTIFEJOQIPTQIBUF-CVGGFSFETBMJOF 1#4 Q)
BOEJODVCBUFEPWFSOJHIUBU°$XJUIFJUIFSB SBCCJUBOUJ-1,$-ĮQPMZDMPOBMBOUJCPEZ ĩ #JPX-
PSME5FDIOPMPHZ *OD .JOOFBQPMJT ./ 64" PSB NPVTFBOUJ-1$/"QSJNBSZBOUJCPEZ ĩ .BYJN#JPUFDU 'V[IPV $IJOB "GUFSUIFTFDUJPOTXFSFXBTIFE XJUI1#4UISFFUJNFTGPSNJO UIFZXFSFUSFBUFEGPS NJO BU SPPN UFNQFSBUVSF JO $IFN.BUF 5.&O7JTJPO )314VCTFRVFOUMZ UIFTFDUJPOTXFSFXBTIFE XJUI1#4 BOEEJBNJOPCF[JEJOF %"# DPMPSJ[BUJPO XBTBQQMJFE4UBJOJOHXBTNPOJUPSFEVOEFSBCSJHIUGJFMENJDSPTDPQF BOETMJDFTXFSFUIFODPVOUFSTUBJOFE XJUIIFNBUPYZMJO/FHBUJWFDPOUSPMTGPSFBDIUJTTVF TFDUJPOXFSFQSFQBSFECZPNJUUJOHUIFQSJNBSZBOUJCPEZ5IFBDUJWJUZPG1,$-ĮJOBSUFSJPMFTXBTRVBOUJGJFE CZ NFBTVSJOH UIF NFBO PQUJDBM EFOTJUZ 0% VTJOH *NBHF 1SP-1MVT TPGUXBSF *O FBDI TMJEF SBOEPNMZTFMFDUFENVTDVMBSBSUFSJPMFT EJBNFUFSİ ȝ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°$VOEFSIVNJEJGJFEOPSNPYJB 0 $0BOE/ JOUIF .FEJVN $BTDBEF#JPMPHJDT *OD 1PSUMBOU 03 64" DPOUBJOJOHGFUBMCPWJOFTFSVN '#4
ȝHN-TUSFQUPNZDJO 6N-QFOJDJMMJO ȝHN- BNQIPUFSJDJO#$FMMTXFSFDPOGMVFOUBGUFS-XFFLT UIFO EJHFTUFE XJUI USZQTJO BOE TVCDVMUVSFE $FMMTGSPNQBTTBHFBOEXFSFVTFEGPSUIFGPMMPXJOHFYQFSJNFOUT)VNBO1"4.$TXFSFJEFOUJGJFECZ DIBSBDUFSJTUJD IJMM-BOE-WBMMFZ NPSQIPMPHZ BOE UIF QPTJUJWFFYQSFTTJPOGPS Į-TNPPUINVTDMFBDUJOEFNPOTUSBUFE CZ JNNVOPDZUPDIFNJDBM TUBJOJOH JO NPSF UIBOPGDFMMT )VNBO 1"4.$T XFSF TVTQFOEFE JO . DPOUBJOJOH '#4 TFFEFE JO -XFMM QMBUFT h DFMMTQFSXFMM PS5GMBTL HSPXOVOUJMUP DPOGMVFOU BOE CSPVHIU UP RVJFTDFODF CZ JODVCBUJPO
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO XJUITFSVN-GSFF.GPSI5IFO UIFDFMMTXFSF DVMUVSFE JO OPSNPYJB PS IZQPYJB 0 $0 BOE/ GPSI5PEFUFSNJOFXIFUIFSIZQPYJBJOEVDFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮBDUJWBUJPODPVMECFJOIJCJUFECZJQUBLBMJN UIFDFMMTXFSF QSFUSFBUFEXJUIJQUBLBMJN BOE ȝNPM- SFTQFDUJWFMZ GPSNJOQSJPSUPUSFBUNFOUXJUIIZQPYJB5PEFUFSNJOFXIFUIFSUIFFGGFDUTPGJQUBLBMJN POIZQPYJB-JOEVDFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE 1,$-ĮBDUJWBUJPODPVMECFCMPDLFECZ,"51DIBOOFM BOUBHPOJTU IVNBO1"4.$TXFSFQSFJODVCBUFEXJUI PS PS ȝNPM- HMJCFODMBNJEF B TFMFDUJWF ,"51DIBOOFMBOUBHPOJTU GPSNJOQSJPSUPUSFBUNFOU XJUIȝNPM-JQUBLBMJNBOEIIZQPYJB
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Į #JPXPSME 64" PSBHBJOTU("1%) ,BOH$IFO#JP-UFDI *OD 4IBOHIBJ $IJOB PWFSOJHIUBU°$"GUFSXBTIJOH XJUI5#45 UIFNFNCSBOFXBTJODVCBUFEGPSIXJUI )31-MBCFMFE BOUJ-NPVTF *H( 5IF JNNVOPSFBDUJWF CBOETXFSFWJTVBMJ[FEXJUIFOIBODFEDIFNJMVNJOFTDFODFBOEDBQUVSFEPO9-SBZGJMN5IFPQUJDBMEFOTJUZ PGUIFCBOETXBTNFBTVSFEXJUIBHFMJNBHJOHBOBMZTJTTZTUFN5IFSFTVMUTXFSFFYQSFTTFEBTUIFSBUJPPG UIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮUPUIBUPG("1%) 4UBUJTUJDBMBOBMZTJT 5IFSFTVMUTBSFFYQSFTTFEBTNFBOf4%4UBUJTUJDBM BOBMZTJTXBTQFSGPSNFEVTJOHUIFVOQBJSFE4UVEFOU’T U-UFTUPS"/07"BOEQPTUIPDUFTUT 4UVEFOU–/FX-
ǂ
NBO–,FVMT BT JOEJDBUFE " WBMVF PG 1 XBT DPOTJEFSFETJHOJGJDBOU
3&46-54 .FBTVSFNFOU PG NFBO QVMNPOBSZ BSUFSZ QSFTTVSF "GUFSFYQPTVSFUPIZQPYJBGPSXFFLT N1"1JO UIF IZQPYJB HSPVQ XBT TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTFE CZ DPNQBSFE XJUI UIBU PG DPOUSPM HSPVQ 1 5SFBUNFOUPGSBUTXJUIBOENH LH E JQUBLBMJNEFDSFBTFEN1"1CZBOEPG UIFVOUSFBUFEIZQPYJBHSPVQ SFTQFDUJWFMZ 5BCMF "TTFTTNFOUPGSJHIUWFOUSJDVMBSIZQFSUSPQIZ 5IF BOJNBMT TVCKFDUFE UP DISPOJD IZQPYJB GPS XFFLT FYIJCJUFE UIF FYQFDUFE SJHIU IFBSU IZQFSUSPQIZ UIF37 -7 4 SBUJPJOUIFIZQPYJBHSPVQXBT JODSFBTFECZ DPNQBSFEUPUIFDPOUSPMHSPVQ 1SFUSFBUNFOUXJUIJQUBLBMJNTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEUIF 37 -7 4 SBUJPCZBOE SFTQFDUJWFMZ BTDPNQBSFEUPUIFVOUSFBUFEIZQPYJBHSPVQ 1 5BCMF 5BCMF$PNQBSJTPOTPGN1"1BOE37 -7 4 JOUIF GPVSHSPVQT (SPVQ
N1"1 NN)H
37 -7 4
$POUSPM
f
f
)ZQPYJB
f
f
*QUUSFBUNFOU<NH LH·E >
f
f
*QUUSFBUNFOU<NH(LH·E >
f
f
N1"1NFBOQVMNPOBSZBSUFSZQSFTTVSF 37 -7 4 SJHIUWFOUSJDVMBS XFJHIUMFGUWFOUSJDVMBSXFJHIUQMVTTFQUBMXFJHIU*QUJQUBLBMJN%BUB BSFNFBOf4% O 1 WTDPOUSPM 1 WTIZQPYJB
)JTUPMPHZPGUIFMVOHTPGSBUTXJUIQVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO .PSQIPNFUSJD BOBMZTJT SFWFBMFE UIBU DISPOJD IZQPYJBSFTVMUFEJOTUSVDUVSBMDIBOHFTPGTNBMMJOUSBQVMNPOBSZ BSUFSJFT JO SBU MVOHT 5IFTF DIBOHFT XFSF NBJOMZDIBSBDUFSJ[FECZUIJDLFOJOHPGUIFNFEJBMMBZFS QSPMJGFSBUJPOPGWBTDVMBSTNPPUINVTDMFDFMMT 'JH" BOE 'JH # BOETJHOJGJDBOUJODSFBTFJOUIFQFSDFOUBHFPG.5
f WT f GPSDPOUSPM 'JH& 8IJMFUIFNFEJBMNVTDMFIZQFSUSPQIZ CFUXFFO UIF FYUFSOBM BOE UIF JOUFSOBM FMBTUJD MBNJOB JO JQUBLBMJN < BOE NH(LH E
JH> USFBUNFOUHSPVQXFSFBUUFOVBUFEDPNQBSFEXJUIUIF IZQPYJBHSPVQ UIFNFEJBMMBZFSXBTDMPTFUPUIBUPG UIFDPOUSPMHSPVQ 'JH $ 'JH % BOE 'JH & *O IZQPYJDSBUT 1$/"MBCFMJOHTIPXFEQSPMJGFSBUJPOPG TNPPUINVTDMFDFMMTJOEJTUBMQVMNPOBSZWFTTFMXBMMT 'JH# 1$/"-QPTJUJWFDFMMTXFSF f JOUIFNVTDVMBSJ[FEQVMNPOBSZWFTTFMTPGUIFIZQPYJB HSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ f
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
ǂ
' J H & $PNQBSFE UP UIF IZQPYJB HSPVQ PG f SBUTUSFBUFEXJUIJQUBLBMJN<BOE NH LH噝E
JH>BGUFSXFFLTBMTPIBEBTJHOJGJDBOUEFDSFBTFJOQVMNPOBSZBSUFSZ1$/"JOEFY f "
$
#
&
WT f SFTQFDUJWFMZ 'JH $ 'JH %BOE 'JH & 5IFTF SFTVMUT JOEJDBUF UIBU JQUBLBMJNTVQQSFTTFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOEBUUFOVBUFEQVMNPOBSZ BSUFSZSFNPEFMJOHJOEVDFECZIZQPYJB
'JH &GGFDUT PG JQUBLBMJN PO MVOH WBTDVMBS NPSQIPMPHZ JO IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPOSBUT .BHOJGJDBUJPOh -VOH BOE QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT XFSF TUBJOFE XJUI IFNBUPYZMJOBOEFPTJO )& "UIFDPOUSPMHSPVQ#UIF IZQPYJBHSPVQ$UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE >%UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE >&FGGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFQFSDFOUBHF PG NFEJBM UIJDLOFTT .5 JO QVMNPOBSZ BSUFSJPMFT PG SBUTXJUIDISPOJDIZQPYJB-JOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 *QUJQUBLBMJN
.5
$POUSPM)ZQPYJB JQU
"
$
#
&
%
1$/"*OEFY
%
$POUSPM)ZQPYJB JQU
&GGFDU PG JQUBLBMJN PO 1,$-Į FYQSFTTJPO JO UIFMVOHT 5IFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮQSPUFJOJOUIFMVOHTXBT EFUFDUFECZJNNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOHBOE8FTUFSO CMPU BOBMZTJT *NNVOPIJTUPDIFNJDBM BOBMZTJT TIPXFEUIBU1,$-ĮXBTFYQSFTTFEXFBLMZJOUIFDZUPQMBTNPGTNPPUINVTDMFDFMMTJOUIFNFEJBMMBZFSTPG NVTDVMBSBSUFSJPMFTJOUIFDPOUSPMHSPVQ*ODPOUSBTU UIFNFEJBMTNPPUINVTDVMFXBTTUSPOHMZQPTJUJWFGPS 1,$-ĮBGUFSFYQPTVSFUPIZQPYJB 'JH "TTIPXO
'JH *NNVOPIJTUPDIFNJTUSZ GPS QSPMJGFSBUJWFDFMMOVDMFBSBOUJHFO 1$/" JOSBUMVOHT .BHOJGJDBUJPOh "UIFDPOUSPMHSPVQ #UIF IZQPYJBHSPVQ $UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE > % UIF JQUBLBMJN USFBUNFOU HSPVQ < NH LHgE >&&GGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFQSPMJGFSBUJPOJOEFYJOQVMNPOBSZBSUFSJFTPGSBUTXJUIDISPOJD IZQPYJD QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO 1 *QU JQUBLBMJN
JO 'JH & 1,$-Į FYQSFTTJPO BT UIF NFBO QFSDFOUBHFDIBOHFTJONFBOPQUJDBMJOUFOTJUZ JOSBUTLFQUJO IZQPYJBJODSFBTFETJHOJGJDBOUMZ DPNQBSFEXJUIUIBUJO UIFDPOUSPMHSPVQBGUFSXFFLT 1 *NNVOPIJTUPDIFNJDBMBOBMZTJTTIPXFEUIBUUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮXBTTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFEJO1"4.$TPGUIF JQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ<BOENH LH E > DPNQBSFEXJUIUIPTFPGUIFIZQPYJBHSPVQ 1 4JNJMBSMZ 8FTUFSOCMPUUJOHPGUIFMVOHUJTTVFTTIPXFE BOJODSFBTFJOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOUIFIZQPYJB
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO
1,$-ĮFYQSFTTJPOJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 1 'JH#
HSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ 1 'JH " *QUBLBMJNSFWFSTFEIZQPYJB-JOEVDFEJODSFBTFJO "
$
#
1,$-ĮFYQSFTTJPO
&
$POUSPM)ZQPYJB MQU
*QUBLBMJN JOIJCJUT IZQPYJB-JOEVDFE QSPMJGFSBUJPO PG IVNBO 1"4.$T CZ PQFOJOH ,"51 DIBOOFM "T TIPXO JO 'JH <)>UIZNJEJOF JODPSQPSBUJPO XBTJODSFBTFEGPMETJODFMMTUSFBUFEXJUIIZQPYJB DPNQBSFEUPDFMMTJOOPSNPYJB8IFOUIFDFMMTXFSF USFBUFEXJUI PS ȝNPM-JQUBLBMJN <)>UIZNJEJOFJODPSQPSBUJPOXBTEFDSFBTFECZ BOE SFTQFDUJWFMZ DPNQBSFEXJUIUIPTFUSFBUFE XJUIIZQPYJBBMPOF$POTFRVFOUMZ JQUBLBMJNJOIJCJUFE UIFQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZ-
%
'JH 5IF FYQSFTTJPO PG 1,$-Į JO UIF MVOHT XBTEFUFDUFECZJNNVOPIJTUPDIFNJDBMTUBJOJOH .BHOJGJDBUJPOh "UIFDPOUSPMHSPVQ#UIF IZQPYJBHSPVQ$UIFJQUBLBMJNUSFBUNFOUHSPVQ< NH LHgE > % UIF JQUBLBMJN USFBUNFOU HSPVQ < NH LHgE > & FGGFDUT PG JQUBLBMJN PO 1,$-Į FYQSFTTJPO SFQSFTFOUFECZUIFNFBOQFSDFOUBHFDIBOHFT JONFBOPQUJDBMJOUFOTJUZ JOUIFWFTTFMXBMMPGQVMNPOBSZ BSUFSJPMFT PG SBUT XJUI DISPOJD IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 *QUJQUBLBMJN
QPYJBJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS8IFODFMMTXFSF QSF-JODVCBUFEXJUI PS ȝNPM-HMJCFODMBNJEFGPSNJOQSJPSUPUIFBEEJUJPOPG ȝNPM- JQUBLBMJNBOEIIZQPYJBUSFBUNFOU <)>UIZNJEJOF VQUBLFXBTJODSFBTFECZ BOE SFTQFDUJWFMZ DPNQBSFE UP OPSNPYJD DPOEJUJPOT$POTFRVFOUMZ HMJCFODMBNJEFBCPMJTIFEUIF JOIJCJUJPOPGJQUBLBMJNPOIZQPYJB-JOEVDFEQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 5IFTFSFTVMUTTIPXFEUIBUJQUBLBMJNBMNPTUDPNQMFUFMZ JOIJCJUFEUIFQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJBCZPQFOJOH,"51DIBOOFM
$POUSPM )ZQPYJB 1,$-Į
("1%)
,%
,%
1,$-Į("1%)
MQU
ǂ
$POUSPM )ZQPYJB MQU
'JH&GGFDUTPGJQUBLBMJNPOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOUIFQVMNPOBSZBSUFSJFTPGSBUTXJUIDISPOJDIZQPYJBJOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO 1 MQUJQUBLBMJN
*QUBLBMJN EPXOSFHVMBUFT UIF FYQSFTTJPO PG 1,$Į JO IVNBO 1"4.$T VOEFS IZQPYJB CZ PQFOJOH,"51DIBOOFM 'JH TIPXFE UIBU JQUBLBMJN JOIJCJUFE UIF QSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOBEPTF-EFQBOEFOUXBOOFS BOE UIF FGGFDU PG JOIJCJUJPO DPVME CF SFWFSTFE CZ HMJCFO
DMBNJEFPVSSFTVMUTDPOGJSNFEUIBUIZQPYJBJODSFBTFT UIFFYQSFTTJPOPG1,$-Į BOEIVNBO1"4.$TUSFBUFE XJUI JQUBLBMJN - ȝNPM- GPS I EFDSFBTFE 1,$-ĮFYQSFTTJPOEPTF-EFQFOEFOUMZ 'JH " HMJCFODMBNJEF BCPMJTIFE UIF FGGFDU PG JQUBLBMJN PO UIF FYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOIVNBO1"4.$TBDUJWBUFECZ IZQPYJBJOBEPTF-EFQFOEFOUNBOOFS 'JH# .PSF-
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
PWFS HMJCFODMBNJEF ȝNPM- DPNQMFUFMZSFWFSTFE UIFEFDSFBTFTJOUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOEVDFECZ JQUBLBMJN 5IFTF SFTVMUT EFNPOTUSBUFE UIBU IZQPYJB
<)>UIZNJEJOFVQUBLF DQN
"
#
BDUJWBUFE1,$-ĮBOEQSPNPUFEIVNBO1"4.$QSPMJGFSBUJPO BOEJQUBLBMJNJOIJCJUFEUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮCZPQFOJOH,"51DIBOOFM
)ZQPYJB MQU ȝNPM-
<)>UIZNJEJOFVQUBLF DQN
ǂ
)ZQPYJB MQU ȝNPM- (MJ ȝNPM-
'JH&GGFDUPGJQUBLBMJN *QU XJUIPSXJUIPVUHMJCFODMBNJEF (MJ POIZQPYJB-JOEVDFEQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO 1"4.$T"5IFIVNBO1"4.$TXFSFUSFBUFEXJUIIZQPYJBGPSIXJUIPSXJUIPVUJQUBLBMJNBU-ȝNPM-BOEJQUBLBMJN EPTF-EFQFOEFOUMZJOIJCJUFEUIFQSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB#1SFUSFBUNFOUXJUIHMJCFODMBNJEFBU- ȝNPM-NJOCFGPSF*QUUSFBUNFOU ȝNPM- BOEIZQPYJBEPTF-EFQFOEFOUMZCMPDLFEUIFBOUJ-QSPMJGFSBUJPOFGGFDUPGJQUBLBMJN5IF QSPMJGFSBUJPOPGIVNBO1"4.$TXBTEFUFSNJOFECZ<)>UIZNJEJOFJODPSQPSBUJPOBTTBZ 1 O "
#
1,$-Į
1,$-Į
("1%) ("1%)
1,$-Į
("1%)
("1%)
)ZQPYJB *QU ȝNPM-
1,$-Į("1%)
1,$-Į("1%)
1,$-Į
)ZQPYJB *QU ȝNPM- (MJ ȝNPM-
'JH&GGFDUPGJQUBLBMJN *QU XJUIPSXJUIPVUHMJCFODMBNJEF (MJ POUIFVQSFHVMBUJPOPG1,$-ĮFYQSFTTJPOJO IVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB"5IFIVNBO1"4.$TXFSFUSFBUFEXJUIIZQPYJBGPSIXJUIPSXJUIPVUJQUBLBMJNBU -ȝNPM-BOEJQUBLBMJNEPTF-EFQFOEFOUMZEFDSFBTFEUIFFYQSFTTJPOPG1,$-ĮJOIVNBO1"4.$TJOEVDFECZIZQPYJB#1SFUSFBUNFOUXJUIHMJCFODMBNJEFBU-ȝNPM-NJOCFGPSFJQUBLBMJNUSFBUNFOU ȝNPM- EPTF-EFQFOEFOUMZCMPDLFEUIFEPXOSFHVMBUJPOFGGFDUPGJQUBLBMJN&BDIWBMVFJTUIFNFBOf4%PGJOEFQFOEFOUEFUFSNJOBUJPOTJOFBDIHSPVQ 1
%*4$644*0/ 0VSSFTVMUTGSPNCPUIJOWJWPBOEJOWJUSPTUVEJFT EFNPOTUSBUFEUIBUIZQPYJBJODSFBTFEUIFFYQSFTTJPOPG 1,$-ĮJO1"4.$TBOEQSPNPUFE1"4.$QSPMJGFSBUJPO XIJDIDPVMECFQSFWFOUFECZJQUBLBMJN8FBMTP GPVOEUIBUJQUBLBMJNQSFWFOUFEIZQPYJB–JOEVDFEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOBOEWBTDVMBSSFNPEFMJOHJOSBUT XIJDINBZCFEVF UP TVQQSFTTJOH UIF FYQSFTTJPO PG 1,$-ĮJO1"4.$T'VSUIFSNPSF UIJTTUVEZTIPXFE
UIBUUIFJOIJCJUPSZFGGFDUTPGJQUBLBMJNPO1,$-ĮXFSF DPNQMFUFMZ BCPMJTIFE CZ HMJCFODMBNJEF XIJDI JOEJDBUFE UIBU UIF FGGFDUT PG JQUBLBMJN PO PWFSFYQSFTTJPOPG1,$-ĮBOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJOEVDFE CZIZQPYJBJTBTTPDJBUFEXJUIUIFBDUJWBUJPOPG,"51 DIBOOFMT )ZQPYJD WBTPDPOTUSJDUJPO BOE IZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ WBTDVMBS SFNPEFMJOH DIBSBDUFSJ[FE CZ QSPMJGFSBUJPOBOEIZQFSUSPQIZPGTNPPUINVTDMFDFMMT
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO BSF UIF LFZ QBUIPQIZTJPMPHJDBM GFBUVSFT PG IZQPYJD QVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< >*OUIFQSFTFOUTUVEZ XF PCTFSWFEUIBUIZQPYJBMFEUPUIFJODSFBTFEQSPMJGFSBUJPOPG1"4.$TJOWJWPBOEJOWJUSP XIJDIJTJOBDDPSEBODF XJUI QSFWJPVT TUVEJFT< > 5IF NFDIBOJTN PGIZQPYJDQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHJTIJHIMZ DPNQMFY BOEUIFSFBSFTUJMMOPUSVMZFGGFDUJWFESVHTGPS USFBUNFOUT<> UIFSFGPSF XFOFFEUPTFBSDIGPSOFXFS BOENPSFFGGFDUJWFUIFSBQFVUJDJOUFSWFOUJPOT 1,$-Į B DMBTTJDBM $B -EFQFOEFOU 1,$ JTPUZQF QMBZT BO JNQPSUBOU SPMF JO TNPPUI NVTDMF DFMM DPOUSBDUJPOBTXFMMBTJOUIFQSPMJGFSBUJPOBOEBQPQUPUJD SFTQPOTFPGTFWFSBMEJGGFSFOUDFMMUZQFT<>1,$-ĮJT SFHBSEFEBTBLFZUBSHFUJOUIFGVUVSFUSFBUNFOUBOE NBOBHFNFOU PG DBSEJPWBTDVMBS EZTGVODUJPO BSUFSJBM UISPNCPTJTBOEDBODFS<>4PNFTUVEJFTIBWFTIPXO UIBU 1,$-Į DPVME JOEVDF UIF QSPMJGFSBUJPO PG 1"4.$T BOEQMBZJNQPSUBOUSPMFTJONFEJBUJOHWBTDVMBS SFNPEFMJOHJOUIFGPSNBUJPOPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO< > 8F PCTFSWFE UIBU UIF FYQSFTTJPO PG 1,$- Į JODSFBTFEPCWJPVTMZBUUIFQSPUFJOMFWFMJOQVMNPOBSZ BSUFSJPMFTPGDISPOJDIZQPYJDSBUT BOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOXBTQPTJUJWFMZDPSSFMBUFEXJUIUIFJODSFBTFJO N1"1BOE37 -7 4 BOEQVMNPOBSZNPSQIPMPHJDBM DIBOHFT BGUFS FYQPTVSF UP DISPOJD IZQPYJB DPNQBSJOHXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ*OPVSJOWJUSPTUVEZ XF BMTPGPVOEUIBUIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPO XBTBTTPDJBUFEXJUI1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPOJOUIFIZQPYJBHSPVQDPNQBSFEXJUIUIFDPOUSPMHSPVQ XIJDI JTJOBDDPSEBODFXJUIUIFSFTVMUTPG%FNQTFZFUBM< > 5IVT PVS SFTVMUT DPOGJSNFE UIBU IZQPYJB QSPNPUFT 1"4.$QSPMJGFSBUJPO QVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH BOEQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO XIJDINBZCFBDUJWBUFE CZUIF1,$-ĮQBUIXBZ 5IF,"51DIBOOFMTBSFXJEFMZEJTUSJCVUFEJONBOZ UJTTVFTBOEDFMMUZQFTJODMVEJOHWBTDVMBSTNPPUINVTDMFDFMMT QBODSFBUJD ȕ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Į JOIJCJUT QPUBTTJVN DVSSFOUMFBETUP1"4.$EFQPMBSJ[BUJPOBOEJODSFBTF PG<$B >J XIJDINBZMFBEUP1"4.$DPOUSBDUJPOBOE
ǂ
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ĮJO1"4.$TVOEFSIZQPYJBXBTIJHIFS UIBOUIBUPGUIFDPOUSPMHSPVQBOEUIPTFUSFBUFEXJUI JQUBLBMJN JOEJDBUJOH UIBU JQUBLBMJN DPVME JOIJCJU IZQPYJB-JOEVDFE1,$-ĮBDUJWJUZJO1"4.$T5IFTF SFTVMUT TVHHFTUFE UIBU JQUBLBMJN BMMFWJBUFE IZQPYJBJOEVDFEQVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOHDPOUSJCVUFE UP UIF JOIJCJUJPO PG 1"4.$ QSPMJGFSBUJPO UISPVHI UIF1,$TJHOBMJOHQBUIXBZ1PTTJCMFNFDIBOJTNGPS UIFTFNBZCFUIBUJQUBLBMJNBDUJWBUFT,"51DIBOOFM MFBEJOH UP , FGGMVY BOE QSPNPUJOH 1"4.$ NFNCSBOF IZQFSQPMBSJ[BUJPO XIJDI JOIJCJUT $B JOGMVY UIFSFCZEFDSFBTJOH<$B >JJO1"4.$XIJMF1,$-ĮJT BDUJWBUFECZBWBSJFUZPGTUJNVMJJOB$B -EFQFOEFOU NBOOFS <> 5IFSFGPSF JQUBLBMJN NBZ EFDSFBTF UIF FYQSFTTJPO PG 1,$-Į BOE QSPMJGFSBUJPO PG 1"4.$T CZSFEVDJOH<$B >JJO1"4.$T*QUBLBMJNNBZBMTP JOIJCJU BCOPSNBM FMFWBUJPO PG 1,$-Į WJB DPSSFDUJOH UIFEZTGVODUJPOPGUSBOTMPDBUJPOPG1,$-ĮJOEVDFECZ IZQPYJB 5IFSFGPSF UIF SFTVMUT PG UIJT TUVEZ DPVME IBWF TJHOJGJDBOU DMJOJDBM JNQMJDBUJPOT BOE NBZ BJE JO EFWFMPQJOH USFBUNFOUT GPS QVMNPOBSZ IZQFSUFOTJPO CZ QSPWJEJOH OPWFM UBSHFUT PG JQUBLBMJN GPS UIFSBQFVUJD JOUFSWFOUJPO
ǂ
;VP9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
"DLOPXMFEHFNFOUT *QUBLBMJN XBT LJOEMZ QSPWJEFE CZ %S )BJ 8BOH *OTUJUVUFPG1IBSNBDPMPHZBOE5PYJDPMPHZ "DBEFNZ PG.JMJUBSZ.FEJDBM4DJFODFT #FJKJOH $IJOB
<>
3FGFSFODFT <>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<> <>
<>
)PQLJOT/ .D-PVHIMJO15IFTUSVDUVSBMCBTJTPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJODISPOJDMVOHEJTFBTF3FNPEFMMJOH SBSFGBDUJPOPSBOHJPHFOFTJT +"OBU (BMJF/ )PFQFS.. )VNCFSU. 5PSCJDLJ" 7BDIJFSZ+- #BSCFSB+" FUBM(VJEFMJOFTGPSUIFEJBHOPTJT BOEUSFBUNFOUPGQVMNPOBSZIZQFSUFOTJPO&VS3FTQJS+ - 8FJU[FOCMVN& $IBPVBU" $BOVFU. ,FTTMFS31VMNPOBSZIZQFSUFOTJPOJODISPOJDPCTUSVDUJWFQVMNPOBSZ EJTFBTFBOEJOUFSTUJUJBMMVOHEJTFBTFT4FNJO3FTQJS$SJU $BSF.FE - 7PFMLFM /' 5VEFS 3. )ZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZ WBTDVMBSSFNPEFMJOH"NPEFMGPSXIBUIVNBOEJTFBTF +$MJO*OWFTU - 4UFONBSL,3 'BHBO," 'SJE.()ZQPYJB-JOEVDFE QVMNPOBSZWBTDVMBSSFNPEFMJOH$FMMVMBSBOENPMFDVMBS NFDIBOJTNT$JSD3FT - $PPQFS"- #FBTMFZ%)ZQPYJBTUJNVMBUFTQSPMJGFSBUJPO BOE JOUFSMFVLJO-BMQIB QSPEVDUJPO JO IVNBO WBTDVMBS TNPPUINVTDMFDFMMT"N+1IZTJPM )- -V4: 8BOH%4 ;IV.; ;IBOH2) )V:; 1FJ+. *OIJCJUJPOPGIZQPYJB-JOEVDFEQSPMJGFSBUJPOBOEDPMMBHFO TZOUIFTJTCZWBTPOBUSJOQFQUJEFJODVMUVSFESBUQVMNPOBSZBSUFSZTNPPUINVTDMFDFMMT-JGF4DJ - 4DIVMU[ , 'BOCVSH #- #FBTMFZ % )ZQPYJB BOE IZQPYJB-JOEVDJCMF GBDUPS-BMQIB QSPNPUF HSPXUI GBDUPSJOEVDFEQSPMJGFSBUJPOPGIVNBOWBTDVMBSTNPPUINVTDMF DFMMT"N+1IZTJPM)FBSU$JSD1IZTJPM ) %FNQTFZ&$ .D.VSUSZ*' 0’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
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
<>
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
*QUBLBMJNJOIJCJUTIZQPYJB-JOEVDFE1"4.$QSPMJGFSBUJPOBOE1,$-ĮPWFSFYQSFTTJPO
<>
<>
<>
<> <> <>
QFSUFOTJPO"UJNFGPSSFBQQSBJTBM $JSD3FT :V5; .B$5&GGFDUTPGBOHJPUFOTJO-DPOWFSUJOHFO[ZNFBOEBOHJPUFOTJO Ċ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
ǂ
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