+#3 +PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI喏喏 3FTFBSDI1BQFS
I U U Q F M T F W J F S D P N X QT G JOE KPVS OB MEFTDS JQU JPODXT@ IPNFEFTDSJQUJPOEFTDSJQUJPO IUUQXXXKCSQVCPSH
;JOD-EFGJDJFOUEJFUBHHSBWBUFTWFOUJMBUJPO-JOEVDFEMVOHJOKVSZJOSBUT 9JBPZV$IFOB +JFZV#JBOC :JOHCJO(FC B
%FQBSUNFOUPG1FEJBUSJDT UIF'JSTU"GGJMJBUFE)PTQJUBMUP/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ /BOKJOH +JBOHTV $IJOB C %FQBSUNFOUPG1IZTJPMPHZ /BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ /BOKJOH +JBOHTV $IJOB 3FDFJWFE+VOF 3FWJTFE+VMZ "DDFQUFE/PWFNCFS
"CTUSBDU 8FJOWFTUJHBUFEUIFFGGFDUTPG[JODEFGJDJFODZPOBDVUFMVOHJOKVSZ "-* JOEVDFECZNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPO .BMF4QSBHVF-%BXMFZSBUTXFSFGFEXJUIB[JOD-EFGJDJFOUPS[JOD-QSPGJDJFOUEJFUGPSXFFLT BOEUIFOSFDFJWFE NFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOBUOPSNBMGSFRVFODZBOEQSFTTVSFGPSNJO5PUBMQSPUFJO DFMMDPVOU UIFOVNCFSPGQPMZNPSQIPOVDMFBSOFVUSPQIJM 1./ JOUIFCSPODIPBMWFPMBSMBWBHF #"-
BOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPS 7&(' FYQSFTTJPOJOUIFMVOHXFSFEFUFSNJOFE"DUJWBUJPOPGOVDMFBSGBDUPS-# /'-# XBTEFUFDUFECZFYBNJOJOHUIFQIPTQIPSZMBUJPOPG/'-# Q/'-#Q BOEUIFFYQSFTTJPOPGJOIJCJUPSPG/'-# Q*-L# $PNQBSFE UPUIFDPOUSPMT UPUBMDFMMDPVOUBOEUIFOVNCFSPG1./TXFSFTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFEUPBOE SFTQFDUJWFMZ JO[JOD-EFGJDJFOUSBUTUSFBUFEXJUIWFOUJMBUJPO"DUJWBUJPOPG/'-#XBTTJHOJGJDBOUMZJODSFBTFEBOE7&(' XBTBMTPJODSFBTFEUPUISFF-GPMET;JOD EFGJDJFODZBHHSBWBUFEUIFJOGMBNNBUPSZSFTQPOTFJOSBUTBOEXBTBTTPDJBUFE XJUIUIFPWFSFYQSFTTJPOPG7&('JOSFTQPOTFUPNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPO;JODTVQQMFNFOUBUJPONBZCFCFOFGJDJBM UP[JOD-EFGJDJFOUQBUJFOUTEVSJOHNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPO ,FZXPSETWFOUJMBUJPO MVOHJOKVSZ [JODEFGJDJFOU OVDMFBSGBDUPS-# /'-#
WBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPS 7&('
SBU
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
ǂ
$IFO9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
DMVEJOH[JODGJOHFSQSPUFJOT<> BMLBMJOFQIPTQIBUBTF BMDPIPM EFIZESPHFOBTF BTQBSUBUF USBOTDBSCBNZMBTF DPQQFS[JOD TVQFSPYJEF EJTNVUBTF BOE BOHJPUFOTJO *-DPOWFSUJOH FO[ZNF <> ;JOD EFGJDJFODZ JOEVDFT B TJHOJGJDBOUQBUIPMPHJDBMTUBUF XIJDIJODMVEFTJOUFTUJOBM<> EFSNBUPMPHJDBM<> OFVSPMPHJDBM<> BOEJNNVOPMPHJDBM<>QSPCMFNT'PSFYBNQMF [JODEFGJDJFODZ JODSFBTFT PSHBO EBNBHF BOE NPSUBMJUZ JO B NVSJOF NPEFMPGQPMZNJDSPCJBMTFQTJT<> 8FIZQPUIFTJ[FEUIBU[JODEFGJDJFODZJTBTTPDJBUFE XJUI TJHOJGJDBOUMZ JODSFBTFE MVOH JOKVSZ EVSJOH NFDIBOJDBMWFOUJMBUJPO5PUFTUUIJTIZQPUIFTJT XFNFBTVSFEUIFBMWFPMBSDBQJMMBSZQFSNFBCJMJUZJOUIFMVOHT PGNFDIBOJDBMMZWFOUJMBUFE[JOD-EFGJDJFOUSBUTXJUIPVU QSFWJPVTMVOHJOKVSZ1PTTJCMFNFDIBOJTNTSFTQPOTJCMF GPSUIFBVHNFOUFEMVOHJOKVSZXFSFBMTPJOWFTUJHBUFE
."5&3*"-4"/%.&5)0%4 "OJNBMT .BMF4QSBHVF-%BXMFZSBUT H XFSFPCUBJOFE GSPN/BOKJOH.FEJDBM6OJWFSTJUZ"OJNBM$FOUSF BOE BDDMJNBUFEGPSXFFL3BUTXFSFIPVTFEJOEJWJEVBMMZ BU f °$VOEFSB-IMJHIU–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
BTQSFWJPVTMZSFQPSUFE<>8IPMFCMPPEXBTSFNPWFE GSPNUIFWFOBDBWBVOEFSEJFUIZM-FUIFSBOFTUIFTJB BOE DFOUSJGVHFEBU H5IFDFOUSJGVHFUVCFTIBECFFO XBTIFEXJUIBDJETPMVUJPOUPSFNPWFUSBDFNFUBMDPOUBNJOBUJPO5IFPCUBJOFETFSVNXBTUSBOTGFSSFEJOUP BXBTIFEUVCF BOEEJMVUFEVTJOHEFJPOJ[FEXBUFS%JMVUFETBNQMFXBTBTQJSBUFEJOUPBOBUPNJDBCTPSQUJPO TQFDUSPQIPUPNFUFSUPEFUFSNJOFBCTPSQUJPOBU ON .FBTVSFNFOUPGMVOHNFUBMMPUIJPOFJODPOUFOU -VOHUJTTVFTXFSFIPNPHFOJ[FEJONNPM-5SJT)$MCVGGFS Q) BU°$"GUFSDFOUSJGVHBUJPOPGUIF
IPNPHFOBUFBU HGPSNJO μ-TVQFSOBUBOUXBTUSBOTGFSSFEUPNJDSPUVCFTGPSNFUBMMPUIJPOFJO .5 BOBMZTJT BOEμ-XBTUSBOTGFSSFEUPTFQBSBUF NJDSPUVCFT GPS QSPUFJO BOBMZTJT 4BNQMFT XFSF UIFO QSFQBSFEGPS.5EFUFSNJOBUJPOVTJOHBDBENJVN–IFNPHMPCJOBGGJOJUZBTTBZ BTEFTDSJCFEQSFWJPVTMZ<> .FDIBOJDBMWFOUJMBUJPO .FDIBOJDBM WFOUJMBUJPO XBT QFSGPSN BT EFTDSJCFE QSFWJPVTMZ<> *OUVCBUJPO XBT DBSSJFE PVU VOEFS BOFTUIFTJB XJUI JTPGMVSBOF JO OJUSPHFO EJPYJEFPYZHFO"TUFSJMFQPMZFUIZMFOFDBUIFUFSXBT QMBDFEJOUIFDBSPUJEBSUFSZGPSESBXJOHBSUFSJBMCMPPE TBNQMFTBOENPOJUPSJOHCMPPEQSFTTVSF"TUFSJMFNFUBMUVCFXBTQMBDFEJOUIFUSBDIFB"GUFSUIFTFTVSHJDBM QSPDFEVSFT HBTFPVTBOFTUIFTJBXBTEJTDPOUJOVFEBOE BOFTUIFTJBXBTNBJOUBJOFEXJUINHLHQFOUPCBSCJUBMTPEJVNJOUSBQFSJUPOFBMMZ 4JHNB 4U-PVJT .0 64" .VTDMF SFMBYBUJPO XBT JOEVDFE CZ QBODVSPOJVNCSPNJEFNHLH JN 4JHNB 7FOUJMBUJPOXBT DBSSJFEPVUXJUIBO"47-WFOUJMBUPS )BWBSE 64" JOBQSFTTVSF-DPOTUBOUUJNFDZDMFENPEFBOEBO JOTQJSBUPSZPYZHFOGSBDUJPOPG ;JOD-EFGJDJFOUBOEQSPGJDJFOUEJFUSBUT SBUTJOFBDI HSPVQ XFSFNFDIBOJDBMMZWFOUJMBUFEBUBGSFRVFODZ PG CSFBUITNJO XJUI OPSNBM QSFTTVSF 1*1 1&&1JODN)0 GPSNJO7FOUJMBUJPOVTJOHUIFTF QBSBNFUFSTEPFTOPUDBVTFMVOHJOKVSZJOOPSNBMSBUT BTQSFWJPVTMZSFQPSUFE<>(SPVQTPG[JOD-EFGJDJFOUBOE OPSNBMEJFUSBUTOPUTVCKFDUFEUPNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOXFSFBMTPJODMVEFEBTDPOUSPMT"UUIFFOEPGUIF FYQFSJNFOU IFQBSJOJ[FEBSUFSJBMCMPPEXBTDPMMFDUFE BOE BOJNBMT XFSF TBDSJGJDFE XJUI BO PWFSEPTF PG QFOUPCBSCJUBM #SPODIPBMWFPMBSMBWBHF #SPODIPBMWFPMBSMBWBHF #"- XBTQFSGPSNFEXJUI hN-PGQSFXBSNFE °$ TUFSJMFTBMJOF WJB UIF USBDIFBM UVCF 5IF GMVJE XBT BTQJSBUFE XJUI B EJTQPTBCMF QZSPHFO-GSFF TZSJOHF BOE JNNFEJBUFMZ DFOUSJGVHFE NJO °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
$IFO9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI 8FTUFSOCMPUUJOHBOBMZTJT -VOH UJTTVFT XFSF IPNPHFOJ[FE JO B MZTJT CVGGFS DPOUBJOJOH N. 5SJT–)$M Q)
NNPM- /B$M NNPM-&%5" NNPM-/B' NNPM- TPEJVN PSUIPWBOBEBUF 5SJUPO 9- TPEJVNEFPYZDIPMBUF NNPM-QIFOZMNFUIZMTVMGPOZM GMVPSJEFBOEBQSPUFBTFJOIJCJUPSDPDLUBJM5IFMZTBUF XBTDFOUSJGVHFEBU HGPSNJOBU°$5IF UPUBMQSPUFJOJOFBDITBNQMFXBTBOBMZ[FECZUIF#$" NFUIPE 1JFSDF "OFRVBMBNPVOUPGQSPUFJOTBNQMFT H GSPN FBDI BOJNBM XBT CPJMFE JO hMPBEJOH CVGGFS NNPM- 5SJT-)$M Q) JODMVEJOH 4%4 -NFSDBQUPFUIBOPM HMZDFSPMBOE CSPNPQIFOPMCMVF GPSNJOBOETFQBSBUFECZ 4%4-QPMZBDSZMBNJEFHFMFMFDUSPQIPSFTJT 4%4-1"(& BOE USBOTGFSSFE UP OJUSPDFMMVMPTF NFNCSBOFT "GUFS UIFUSBOTGFS NFNCSBOFTXFSFCMPDLFEXJUIGBUGSFFNJMLJO5SJT-CVGGFSFETBMJOFQMVT5XFFO PWFSOJHIUBU°$5IFNFNCSBOFTXFSFUIFOJODVCBUFE XJUIBSBCCJUBOUJ-7&(' 4BOUB$SV[#JPUFDIOPMPHZ 4BOUB $SV[ $" 64"
SBCCJU BOUJ-QIPTQIPSZMBUFE *#- Q-*# Q Q-Q 4BOUB$SV[#JPUFDIOPMPHZ PSSBCCJUBOUJ--BDUJOBOUJCPEJFT 4JHNB GPSI BUSPPNUFNQFSBUVSF"GUFSXBTIJOHJO5#45GPSUISFF UJNFT UIFNFNCSBOFTXFSFJODVCBUFEXJUIBQFSPYJEBTFMJOLFEBOUJ-SBCCJU-*H(DPOKVHBUFGPSIBUSPPN UFNQFSBUVSF'JOBMMZ UIFZXFSFXBTIFEBHBJOJO5#45 BOE JODVCBUFE JO FOIBODFE DIFNJMVNJOFTDFODF SFBHFOUT 1JFSDF 5IF JOUFOTJUZ PG UIF CBOET XFSF RVBOUJGJFE GPS NJO BOEFYQPTFEUP9-0NBU#5GJMN4JHOBMJOUFOTJUZXBTRVBOUJGJFEVTJOHB#JP-3BEJNBHFBOBMZTJT TZTUFN5IFSFTVMUTXFSFOPSNBMJ[FEVTJOH -BDUJOBT JOUFSOBMDPOUSPM'PSCBDLHSPVOE UIFQSJNBSZBOUJCPEZ XBTPNJUUFE *NNVOPIJTUPDIFNJTUSZ 5IF UJTTVFT GSPN UIF SJHIU MPCF PG UIF MVOH XFSF GJYFE JO GPSNBMEFIZEF GPS I BU SPPN UFNQFSBUVSF5JTTVFTQFDJNFOTXFSFDVUJOUP-μN-UIJDL TMJDFT5IFTMJDFTXFSFEFQBSBGGJOJ[FEJOYZMFOF EFIZESBUFEJOHSBEJFOU FUIBOPM BOE UIFO XBTIFE XJUI 5#4'PSIFBU-JOEVDFEFQJUPQFSFUSJFWBM UIFTFDUJPOT XFSFEJQQFEJONNPM-DJUSBUFCVGGFS Q) BOE IFBUFEXJUIBNJDSPXBWFPWFOGPSNJO"GUFSQSFUSFBUNFOUJO)0JO1#4GPSNJOBOECMPDLJOH XJUI#4"BUSPPNUFNQFSBUVSF TFDUJPOTXFSFJODVCBUFEXJUIBOUJ-7&(' 4BOUB$SV[#JPUFDIOPMPHZ PWFSOJHIUBU°$"GUFSUIFQSJNBSZBOUJCPEZSFBDUJPO BO JNNVOPIJTUPDIFNJDBM TUBJOJOH LJU %",0 $" 64" XBTVTFE5IFTMJEFTXFSFXBTIFEBOETUBJOFE XJUI ’-EJBNJOPCFO[JEJOFBOEUIFODPVOUFSTUBJOFE XJUI IFNBUPYZMJO 1IPUPHSBQIT PG UIF UJTTVF TQFDJ-
ǂ
NFOTXFSFUBLFOBUhNBHOJGJDBUJPO 4UBUJTUJDBMBOBMZTJT "MMFYQFSJNFOUTXFSFEPOFJOUSJQMJDBUF"OBMZTJT PG UIF FYQFSJNFOUBM EBUB XBT DBSSJFE PVU VTJOH UIF 1%2VFTU TPGUXBSF #JP-3BE -BCPSBUPSJFT )FSDVMFT $" 64" %BUBXFSFBOBMZ[FEXJUIPOF-XBZ BOBMZTJTPGWBSJBODF GPMMPXFECZ#POGFSSPOJDPSSFDUJPO%BUBXFSFQSFTFOUFEBTNFBOf4%1XBT DPOTJEFSFETUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOU
3&46-54 $PNQBSJTPO CFUXFFO [JOD-EFGJDJFOU BOE QSPGJDJFOUSBUT ;JOD-EFGJDJFOU EJFU GPS GPVS X SFTVMUFE JO UIF EFWFMPQNFOUPGDIBSBDUFSJTUJDBMPQFDJBBSPVOEUIFUIJHI 4FSVN[JODDPODFOUSBUJPOXBT f μHE-JO UIF[JOD-EFGJDJFOUBOJNBMTBOE f μHE-JO UIFDPOUSPMHSPVQ 1 "DPODPNJUBOUEFDSFBTF JOMVOHUJTTVFDPOUFOUPGNFUBMMPUIJPOFJOPDDVSSFEJO UIF [JOD-EFGJDJFOUBOJNBMT< f μHE-DPNQBSFEUPUIBUPGDPOUSPMT f μHE- 1> ;JOD-EFGJDJFODZBMTPSFTVMUFEJOTMPXFSHBJOPGCPEZ XFJHIU < f H JO [JOD-EFGJDJFOU BOJNBMT WT f HJODPOUSPMTBGUFSXTUBSUJOHXFJHIU f H> .FDIBOJDBMWFOUJMBUJPOJOEVDFTMVOHJOKVSZJO WJWP 8FWFOUJMBUFE4QSBHVF-%BXMFZSBUTXJUIDN )0 1*11&&1 XJUI B UJEBM WPMVNF PG N-LH 7FOUJMBUJPO XJUI DN) 0 GPS NJO XBT XFMM UPMFSBUFEBTJOEJDBUFECZOPSNBMCMPPEPYZHFOBUJPO 4FSVN USBOTBNJOBTF BOE DSFBUJOJOF MFWFMT XFSF OPU EJGGFSFOUJOWFOUJMBUFEBOEOPO-WFOUJMBUFEBOJNBMT EBUB OPUTIPXO .FDIBOJDBMWFOUJMBUJPOSFTVMUFEJOBOJODSFBTFPGUPUBMDFMMDPVOUJOUIF#"-' BOETJHOJGJDBOU OFVUSPQIJMSFDSVJUNFOUUPUIFBMWFPMJJO[JOD-EFGJDJFOU SBUT 8F BMTP PCTFSWFE JODSFBTFE QSPUFJO DPOUFOU JO UIF#"-'GPMMPXJOH-NJONFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOJO [JOD-EFGJDJFOUSBUT 5BCMF &YQSFTTJPOPG7&(' 7FOUJMBUJPOXJUIDN)0GPSNJOJODSFBTFE 7&('DPOUFOUJOUIFMVOHCZUISFFGPMEJO[JOD-EFGJDJFOUSBUT 'JH 5IJTSFTVMUXBTDPOGJSNFECZJNNVOPIJTUPDIFNJDBM TUBJOJOH 7&(' XBT FYQSFTTFE NBJOMZJOBMWFPMBSFQJUIFMJBMDFMMTJOUIFMVOHTPG[JODEFGJDJFOUSBUT 'JH /'-#BDUJWBUJPO 5IF BDUJWBUJPO PG /'-# &3, XBT NFBTVSFE CZ UIFFYQSFTTJPOPGQIPTQIPSZMBUJPOPG/'-# Q/'-#
$IFO9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
ǂ
5BCMF&GGFDUPGNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOPOMVOHJOKVSZJOSBUT 5PUBMQSPUFJO NHN-
5PUBMDFMMT
1FSDFOUBHFPGOFVUSPQIJM
/PSNBMSBUT
f
f
f
/PSNBMSBUTXJUIWFOUJMBUJPO
f
f
f
;JOD-EFGJDJFOUSBUT
f
f
f
;JOD-EFGJDJFOUSBUTXJUIWFOUJMBUJPO
f
f
f
(SPVQ
$PNQBSFEUPOPSNBMSBUT 1
;JOD-EFGJDJFOUSBUT
7FOUJMBUJPO
Q BOEUIF*-#CZ8FTUFSOCMPUUJOHJOMVOHUJTTVF IPNPHFOBUF7FOUJMBUJPOXJUI DN)0SBQJEMZJODSFBTFEQIPTQIPSZMBUJPOPGUIF*-#JO[JOD-EFGJDJFOU SBUT1IPTQIPSZMBUJPOJTLOPXOUPMFBEUPEFHSBEBUJPO PG*-# XIJDIJOUVSOGBDJMJUBUFTOVDMFBSUSBOTMPDBUJPO PG /'-# 5IF JODSFBTF PG /'-# QIPTQIPSZMBUJPO EFNPOTUSBUFEUIBU/'-#XBTBDUJWBUFECZUSBOTMPDBUJPOGSPNUIFDZUPQMBTNUPUIFOVDMFVT 'JH
7&('
%*4$644*0/
;JODEFGJDJFODZJTLOPXOUPJOEVDFBMPQFDJB$VJFU BM<>SFQPSUFEUIBUSBUTGFEXJUIB[JOD-EFGJDJFOUEJFU GPS POF XFFL EFWFMPQFE EFSNBUJUJT PG UIF FYUSFNJUJFT CBMBOJUJT TUPNBUJUJT BOEBMPQFDJB$IBSBDUFSJTUJD BMPQFDJBBOETJHOJGJDBOUMZSFEVDFE;ODPODFOUSBUJPOJO TFSVNBOEMVOHUJTTVFMFWFMTXFSFPCTFSWFEVOEFSPVS FYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOT TVHHFTUJOHUIBUPVSSBUNPEFM DPSSFTQPOETUPNJME[JODEFGJDJFODZ .FDIBOJDBMWFOUJMBUJPODPVMEDBVTFJOGMBNNBUPSZ JOGJMUSBUJPO QVMNPOBSZ FEFNB IZBMJOF NFNCSBOFT BOE TVSGBDUBOU EZTGVODUJPO JO UIF MVOHT <> 1SFWJPVT TUVEJFT IBWF TIPXO UIBU WFOUJMBUJPO JUTFMG NBZ OPU DBVTFFYUFOTJWFMVOHJOKVSZVOEFSOPSNBMDPOEJUJPOT
UT X /P JUI SN W BM FO S UJM BUT BU JP ;J O OD -E F SB GJD UT JF ;J OU OD X -E JUI F W GJD FO JF UJM OU BU SB JP UT O
/
PS
N
BM
SB
7&('SFMBUJWFEFOTJUZ
-BDUJO
'JH&GGFDUPGWFOUJMBUJPOPOUIFFYQSFTTJPOPG7&(' JOSBUMVOHUJTTVFCZ 8FTUFSOCMPUUJOH5IFWFOUJMBUJPO XJUIDN)0SFTVMUFEJOBUISFF-GPMEQSPEVDUJPOPG7&(' BGUFSNJOJO[JOD-EFGJDJFOUSBUTUIBOUIPTFJOOPSNBMBOJNBMT PS [JOD-EFGJDJFOU SBUT XJUIPVU WFOUJMBUJPO " SFQSFTFOUBUJWF 8FTUFSOCMPUTGSPNSBUTUSFBUFEXJUIPSXJUIPVUWFOUJMBUJPOGPS NJO#SFTVMUTPGEFOTJUPNFUSJDBOBMZTJT OSBUTQFSHSPVQ
OPSNBMJ[FEBHBJOTU-BDUJO%BUBBSFFYQSFTTFEBTGPMEJODSFBTF PWFSUIFCBTBMDPOEJUJPO 1 "
#
$
%
'JH &GGFDU PG WFOUJMBUJPO PO UIF FYQSFTTJPOPG7&('JOSBUMVOHUJTTVFCZJNNVOPIJTUPDIFNJTUSZ 0SJHJOBM h /P7&('QPTJUJWFDFMMXBTGPVOEJOOPSNBMBOJNBMT " # PS[JOD-EFGJDJFOUSBUTXJUIPVUWFOUJMBUJPO $ 5IF7&('QPTJUJWFDFMMTBSPVOEUIFBMWFPMBSCMPPEWFTTFMBSFJOEJDBUFECZBSSPXTJO[JOD-EFGJDJFOUSBUTWFOUJMBUFENJOXJUIDN)0 %
CVU DPVME BVHNFOU MVOH JOGMBNNBUJPO JO QSFJOKVSFE MVOHT< > 4JNJMBS UP UIF GJOEJOHT GSPN B QSFWJPVT TUVEZ<> PVSSFTVMUTTIPXFEUIBUNFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOGPSNJOXJUIDN)0 1*11&&1 EPFTOPU DBVTFMVOHJOKVSZVOEFSOPSNBMDPOEJUJPO)PXFWFS NFDIBOJDBMWFOUJMBUJPOJO[JOD-EFGJDJFOUSBUTSFTVMUFE JOTJHOJGJDBOUEBNBHFUPUIFMVOH JODSFBTFEQVMNPOBSZQFSNFBCJMJUZ BOE FOIBODFE OFVUSPQIJM SFDSVJUNFOU 5BCMF *OBEEJUJPOUPQVMNPOBSZFEFNB NFDIBOJDBMWFOUJ-
MBUJPODBOBMTPDBVTFCJPUSBVNB<>UISPVHIUIFJOJUJBUJPOPGBOJOGMBNNBUPSZSFTQPOTF TVDIBTUIFSFMFBTF PGOVNFSPVTDZUPLJOFTBOEDIFNPLJOFT< >"DUJWBUJPO PG JOGMBNNBUPSZ QBUIXBZT GPMMPXJOH UIFTF JOUSBDFMMVMBSQSPDFTTFT NPTUOPUBCMZUIFBDUJWBUJPOBOE USBOTMPDBUJPOPG/'-# JTUIPVHIUUPCFBLFZFWFOUJO TUSFUDI-JOEVDFEMVOHJOKVSZJOWJWP<>/'-#JTCPVOE UPBOEJOIJCJUFECZUIF/'-#-JOIJCJUPSZQSPUFJOGBNJMZDPNQPTFEPG*-# *-# BOE*-#6QPOTUJNVMBUJPO UIF*-#LJOBTFDPNQMFYJTBDUJWBUFE SFTVMUJOH
$IFO9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI " ;JOD-EFGJDJFOUSBUT
7FOUJMBUJPO
Q-*# 5PUBM-*# Q-Q 5PUBM-Q -BDUJO
UT X /P JUI SN W BM FO S UJM BUT BU JP ;J O OD -E F G SB JD UT JF OU ;J OD X -E JUI F G W JD FO JF UJM OU BU SB JP UT O
/
PS N
BM SB
Q-*L#SFMBUJWFEFOTJUZ
#
X /P JUI SN W BM FO S UJM BUT BU JP ;J O OD -E F SB GJD UT JF ;J OU OD X -E JUI F G W JD FO JF UJM OU BU SB JP UT O
/
PS
N
BM
SB
UT
Q-SFMBUJWFEFOTJUZ
$
'JH&GGFDUPGWFOUJMBUJPOPOUIFBDUJWBUJPOPG/'-# JOSBUMVOHUJTTVFCZUIFFYQSFTTJPOPGQIPTQIPSZMBUJPOPG*-#BOE/'-#QVTJOH8FTUFSOCMPUUJOH *-# BOE Q XFSF EFUFDUFE VTJOH BOUJCPEJFT TQFDJGJD GPS QIPTQIPSZMBUFEPSVOQIPTQIPSZMBUFEGPSNTPG*-#BOEQ 7FOUJMBUJPOXJUIDN)0SBQJEMZJODSFBTFEQIPTQIPSZMBUJPO PG*-#BOE/'-#JO[JOD-EFGJDJFOUSBUTXJUIWFOUJMBUJPO%FOTJUPNFUSJDBOBMZTJTXBTDBSSJFEPVUPGGJWFEJGGFSFOUHFMTPG*-# # PSQ $
OPSNBMJ[FEBHBJOTU-BDUJO%BUBBSFFYQSFTTFEBT GPMEJODSFBTFPWFSUIFCBTBMDPOEJUJPO 1
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
ǂ
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
ǂ
$IFO9FUBM+PVSOBMPG#JPNFEJDBM3FTFBSDI
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á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
- <> .FSFU4 )FOLJO3*4JNVMUBOFPVTEJSFDUFTUJNBUJPOCZ BUPNJD BCTPSQUJPO TQFDUSPQIPUPNFUSZ PG DPQQFS BOE [JODJOTFSVN VSJOF BOEDFSFCSPTQJOBMGMVJE$MJO$IFN - <> &BUPO%- $IFSJBO.(%FUFSNJOBUJPOPGNFUBMMPUIJPOFJO JOUJTTVFTCZDBENJVN-IFNPHMPCJOBGGJOJUZBTTBZ.FUIPET&O[ZNPM- <> 6IMJH6 )BJUTNB++ (PMENBOO5 1PFMNB%- -BDINBOO# 6IMJH47FOUJMBUJPO-JOEVDFEBDUJWBUJPOPGUIF NJUPHFO-BDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFQBUIXBZ&VS3FTQJS+ - <> $VJ- 5BLBHJ: 4BOEP, 8BTB. 0LBEB"/JUSJDPYJEFTZOUIBTFJOIJCJUPSBUUFOVBUFTJOGMBNNBUPSZMFTJPOTJO UIFTLJOPG[JOD-EFGJDJFOUSBUT/VUSJUJPO- <> 5SFNCMBZ-/ 4MVUTLZ"47FOUJMBUPS-JOEVDFEMVOHJOKVSZGSPNUIFCFODIUPUIFCFETJEF*OUFOTJWF$BSF.FE - <> 3PUI-,MFJOFS . 3JETEBMF 3 $BP - ,VMJT[FXTLJ . 5TFV* .D,FSMJF$ FUBM-JQPQPMZTBDDIBSJEFFYQPTVSF NPEJGJFT IJHI UJEBM WPMVNF WFOUJMBUJPO-JOEVDFEQSPJOGMBNNBUPSZNFEJBUPSFYQSFTTJPOJOOFXCPSOSBUMVOHT 1FEJBUS3FT- <> %IBOJSFEEZ4 "MUFNFJFS8" .BUVUF-#FMMP( 0’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
ǂ
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